【八十後投機客】半年回報近倍的組合是如何煉成的（二）（灝昇）
灝昇：決勝關鍵仍是當有明顯趨勢時如果捕捉超額回報，而虧損來臨時如何避免出現大幅虧損。
本周港股繼續窄幅上落，未見資金有大規模做好/淡舉動，仍是忍手為主，最多只宜小注，持盈保態。所以繼續分析一下3月以80萬新開的一個短炒倉的
回報是如何煉成和當中優劣之處。
承上周文，至7月底此倉回報有92%，夏普比率（Sharpe ratio）超過2，索丁諾比率（Sortino Ratio）更有3.6左右， 夏普比率高於1即組合所承受1單位的風險能得2單位的額外回報，而索丁諾比率則反映撇開正回報的波動後組合承受風險的回報，在同一夏普比率下，較高索丁諾比率的組合較為優勝。
組合內主要盈利來源是個股期權，二百多次交易中平均注碼約為12,800元，約為組合1-1.5%，最大單次下注是133,300元，但只是即日交易，沒有過夜，而倉位較大的下注亦只是即日或是隔日操作，當注碼較大，只好用持倉時間調節，免得倉位在一條交易中重創。而期權操作雖只有54%的命中率，但其成功之處在於在有限制的注碼之下，拉闊每注的贏輸比率，半年內有5次交易虧損大於2萬，合計虧損有15萬多，大多是美股淡倉，其中一條更是Amazon的期權，每注金額接近倉位10%，故需更嚴謹止蝕，亦慶幸最後只虧損兩成多離場。而期權內的最大虧損控制了在33,145元，來自SPY的5月認沽期權。而回報大於2萬的交易則有20次，最大盈利有75,216元，合計盈利有64萬。由此可見，利用期權Long Side輸有限、贏無限的特性下 ，大幅盈利和大幅虧損有明顯的差距，大幅盈利和虧損之間已造就約50萬利潤，十分接近整體期權51萬多的回報。
換言之，只要拉開大幅盈利和大幅虧損的比例，中間一些盈虧不明顯的交易在多次交易下，即使當中有贏有輸，只要做到打和即可， 由於組合主要以順勢的動力交易為主，決勝關鍵仍是當有明顯趨勢時如果捕捉超額回報，而虧損來臨時如何避免出現大幅虧損，在市況未明，沒有明顯趨勢之時，減少操作和注碼，讓回報保持平穩，靜待趨勢來臨。
灝昇
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八十後投機客 - 灝昇 舊文
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