拉闊投資——高鑫轉型新經濟股
網上消費成為時尚，零售實體集團也要轉型至網上與實體店結合才有出路。高鑫零售（6808）去年10月被阿里巴巴（9988）收購後，管理層銳意改革，工作效率快速提升。集團早前公佈截至去年底12個月業績，不過為了配合阿里以三月底作為年結，今次稱為特別中期業績，
公司把年結日期改為三月底，屆時將再公佈業績，料會宣派年度股息。
阿里向原有大股東收購控股權後，並以每股8.1元向小股東提出收購建議，但只有6.35%股份接納收購，使阿里及其一致行動人士合共持有高鑫83.37%股份，將要採取適當步驟，恢復最低公眾持股25%。
高鑫去年全年業績持平，收入維持於950億元人民幣，股東應佔溢利微增1.3%，至28.72億元，每股盈利30分人民幣。集團於公佈業績後股價有沽壓，周二跌至7元邊緣。
高鑫是中國大型零售集團之一，主要經營商場式的大賣場，以及小量中型及小型超市。大賣場目前合共有484間，分佈於全國各地一線大城市至五線小城市，覆蓋面相當廣泛。
大賣場提供各種零售商品包括日用百貨、大眾消費品及新鮮產品。大賣場內設有商店街，部份租予租戶經營，包括品牌服裝店、鞋店、休閒餐廳、藥店、乾洗店以至銀行服務等。
由於消費模式轉變及一度受到疫情影響，高鑫實體店去年銷售總收入持平，而大賣場分租出去的租金收入更錄得14%跌幅。網上企業對客戶（B2C）業績則大幅增長80%，成為整體收入和盈利維持平穩主因。
高鑫變成阿里旗下一員後，集團發展進一步走向網上與實體（O2O）相結合，現時B2C客戶數目超過6900萬，活躍用戶數目超過1650萬。
可望與阿里加強合作
去年高鑫亦展開社區團購業務，希望能獲得更多生意，同時在每個城市均有「倉店」，即既是店舖亦是倉庫，使網購和團購可以及時供貨。
由於高鑫已開始其網上與實體結合進程，今後應會與阿里其他成員合作，集團管理層充滿信心，預期改革兩年便可再進入高增長時代。
高鑫過去派息比率約為四成，現價市盈率約20倍，息率2厘，表面上估值不便宜，但由於正在轉型為新經濟股，可人棄我取趁低收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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