財金解碼——信義玻璃將染藍 海底撈累跌56% 內地玻璃股長線觀望
恒生指數公司上周公佈季度檢討結果，恒生指數將加入信義玻璃（868）、李寧（2331）及招行（3968），9月6日生效。信義玻璃染藍消息曝光後，股價轉強破曬所有均線，自上周五起計三日累升近一成六，但染藍並非股價的護身符，長線
表現仍要看基本面，就以2月底宣佈染藍的阿里健康（241）及海底撈（6862）為例，迄今累跌五成六，跌幅與中概股同樣慘烈。
在邁向2030年碳達峰及2060年碳中和的大目標前，光伏產業確有龐大發展前景，預計到2025年光伏壓延玻璃供需缺口仍較大，但在市場供求急遽變化下，光伏玻璃價格亦異常波動，連帶光伏玻璃股股價都如坐過山車。
研究機構全球能源互聯網發展合作組織最新一份報告指出，內地太陽能發電2020年佔比11.3%，風電佔比12.7%，煤電仍為主要供電來源。但到2025年太陽能、風電佔比逐漸上升，顯示未來全球對光伏玻璃需求持續高漲，吸引不少廠商爭相進入市場。
產能進入過剩階段
去年下半年內地光伏玻璃價格快速上漲，例如去年底3.2毫米成片市場均價每平米42元人民幣，較去年初便累升75%。隨著整個光伏產業鏈都在不斷提價，行業景氣帶動今年初光伏玻璃股股價攀上高位，儘管供應緊張問題得到緩解，惟產能卻進入過剩階段，同時晶矽產業鏈產品價格上漲超預期，光伏玻璃價格被迅速拉低，目前3.2毫米鍍膜成片均價每平方米23元人民幣，相對去年末季高位便大跌五成。
自三月光伏玻璃價格自高位急跌，拖累多家大型光伏玻璃股股價在5月創下低位，不過，自6月起供需轉趨緊張，平板玻璃價格近月屢創新高，再度惹來工信部關注。
根據工信部官網消息，工信部原材料工業司於8月3日透過視訊召開平板玻璃價格座談會，「研提穩定玻璃價格、促進平板玻璃行業高質量發展的政策措施建議」。開會消息於7月27日曝光，市場擔心光伏玻璃企業未來盈利受壓，原本股價有一輪高歌猛漲的光伏玻璃股突然插水，信義玻璃、福萊特玻璃（6865）、福耀玻璃（3606）及中國玻璃（3300）當日股價均受創。
美銀證券表示，在工信部座談會後，與會人士帶出多項行業的關鍵信息，基本上對投資者有頗大參考價值，能安撫市場不安的情緒。首先，是浮法玻璃價格沒有上限，二是官方認為目前的高價是由市場需求推動，三是政府能容忍季節性的價格上漲。其後信義玻璃會後有提價3至5%，反映7月底的拋售是投資者的過慮所致。
美銀認為，未來浮法玻璃價格仍可能上漲，但與原材料成本相比漲幅相對較小，目前58%的利潤率是可持續，而且行業要增加供應說易行難，雖然該行估計近100條生產線（全國有316條）閒置停產，但因為大多處於虧損狀態，要在財政緊絀情況下重新啟動殊非易事，而這為信義玻璃提供併購行業對手的空間。
中國玻璃拒絕被收購
事實上，信義玻璃去年12月曾發公告，擬每股0.9元向中國玻璃提出收購，全購涉資16.29億元，但至今年一月遭公司拒絕。去年光伏玻璃價格大漲，吸引不少行內營運者增資擴產，當時行業處於超級景氣，這類收購合併較難進行。
至於其他同業，美銀較看好福耀玻璃及福萊特玻璃，該行同予兩者評級「買入」，分別給予目標價64元及52元。該行稱，福耀玻璃上半年收入按年增長42%，遠超全國汽車產量24%增長率，而福萊特玻璃今年下半年及明年2毫米太陽能玻璃銷售和利潤率有望超過市場預期，有助提升每股盈利，8月份太陽能玻璃庫存，以及原材料矽片市場均價下降，均有助提升其每股盈利表現。
信義光能14.25元見支持
公司動向：向隆基樂葉光伏銷售太陽能玻璃產品，協議自今年9月1日起，至2024年底止。
最近業績：至3月底止玻璃產品銷售額約7.93億元人民幣，按年升約73%。
股價走勢：5月曾跌破10元關，本月初高見18.5元，近日於15元水平整固待變，支持位14.25元。
大行評估：摩通予其「增持」評級，目標價20.6元。
福萊特玻璃目標價48元
公司動向：建議發行可換A股債，集資不多於40億元人民幣，主要用於擴產及新項目。
最近業績：至6月底止中期營收40.28億元人民幣，按年增加61.4%。
股價走勢：5月曾低見17.2元，其後反覆向上，本月初見52周高43.2元，近日走勢轉差，連穿10、20及50天線，支持位27元。
大行評估：高盛予其評級「買入」，目標價48元。
中海石油化學可買入
隔晚美股納指及標普500指數曾創歷史新高，港股昨日先升後回，恒指早段曾升254點見25982點全日高位，其後曾倒跌179點，最終全日跌33點收報25693點；國指跌0.25%，恒生科技指數升12點收報6458點，大市全日成交1633億元，滬、深港通南下交易共有淨流入10.58億元人民幣。
獲Cathie Wood旗下方舟基金青睞的京東（9618）股價收報294元，再升5%，京東物流（2618）收報28.35元，升6%，京東健康（6618）收報75.8元，升3%。
金山軟件（3888）半年純利跌98%，中金料其遊戲業務短期承壓，股價收報31.15元，大跌21%。平安好醫生（1833）半年虧損擴大至8.8億人民幣，股價收報60.05元，微跌2.8%。美團（3690）收報227元，升2.3%，嗶哩嗶哩（9626）升4%。
恒大（3333）收報4.56元，回升1.8%，但恆大汽車（708）急回14%。內房股中國金茂（817）半年純利升14%，股價升6%。龍湖（960）中期多賺17%，管理層對全年銷售目標非常有信心，股價微升1.8%。
手機部件股瑞聲（2018）半年純利升近1.9倍，股價升2.5%。電力股急彈，大唐發電（991）及華電國際（1071）各升4%，信義光能（968）收報17.24元，彈6%。資源股中鋁（2600）中期純利增85倍，股價升6%。五礦資源（1208）升7%，中信（267）升3%。
8月20日的恒生指數市淨率水平一度降至0.98倍，跌破淨資產。恒生指數此前也有三次主要「破淨」區間，分別發生在1998年的亞洲金融危機、2016年初的A股熔斷、2020年初的港股持續下跌階段。但今年的破淨與過往三次明顯不同，前三次「破淨」時，恒生指數還是以低估值、低市淨率的金融板塊為主要權重行業，但港股新經濟板塊佔比已提升到2021年第一季度末的20%，在港股市場科技股佔比較高的背景下，其成長性依然保持在較高水平，科技股的複合年化盈利增速達到30%以上，某些互聯網巨頭企業的估值水平已經位於歷史低水平。
港股雖平宜，但外資似乎對港股暫時買意不大。維持恒指再彈有限，即使能重上26000點，也應趁機減磅，而不是追貨。
中海石化（3983）由3.03元回至2.41元，跌至100天線，市盈率12倍，息率三厘多，值得博反彈。
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