亞崙港——北交所意義重大
早前國家領導人宣佈繼續支持中小企業創新發展，深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務創新型中小企業主陣地。近日中國證監會就北交所發佈上市交易規則，公開徵求意見。
新三板早在二○○六年開始試行，由於企業進入門檻低，主要的要求是經營滿兩年，主要供專業投資
者參與，故活躍度不高。二○一九年十月，證監會啟動全面深化新三板改革，提出設立精選層。二○二○年七月新三板確立為三個層級：基礎層、創新層和精選層，精選層級上市的公司質量最高。
目前新三板精選層已與滬深交易所對接，於精選層掛牌滿一年的公司，符合條件即可申請轉板到上交所科創板或深交所創業板上市，而北交所將取代精選層。
北交所延續精選層貼合中小企業實際的市場特色，在公司治理、訊息披露、股權激勵、股份減持等方面形成差異化的制度安排，平衡企業融資需求和規範成本，並實行公司制，建立股東會、董事會、總經理和監事會運行機制，形成高效透明的公司治理結構，加強對交易所的監管。
北交所上市要求大致沿襲新三板精選層，主要集中在市值、營業收入、加權平均淨資產收益率、淨利潤、現金流量、研發投入等作不同程度的要求，例如市值超過十五億元就可以研發投入五千萬元取代其他要求、市值四億元以上又不用有盈利等。交易規則包括實行三成價格漲跌幅限制的內地股市特色，上市首日則漲跌幅不設限。香港市場缺乏的正是新三板和北交所這類前期平台。
金融發展策略研究所所長
詹劍崙
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