操盤手劄記│績場攻略 睇派息回購（割柑人）
操盤手劄記│績場攻略 睇派息回購（割柑人）
加息周期下，投資者更重股息回報。
好壞消息交雜！先睇俄烏戰爭，上周四戰事滿一個月，翌日俄軍宣稱第一階段基本完成，將專注「解放」烏東頓巴斯地區。戰爭、制裁，令已受困疫情嘅供應鏈問題以至通脹問題惡化
，加息預期升溫，上周五美國10年期債息升破2.5厘。再睇中美金融戰，上周二《路透》爆料，中國監管機構放鬆在美上市中槪股審計披露，但上周四美國監管機構否認同中國達成審計協議，上周五金龍中國指數跌4.7%。
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美國聯儲局「三把手」威廉斯，表態支持5月加息0.5厘。高盛、美銀預計，今年餘下6次議息中，2次加息0.5厘，4次加息0.25厘；花旗更預計，4次加息0.5厘，2次加息0.25厘。10年期債息高見2.503厘，升12.8基點，偷步反映5月加息0.5厘；要注意係，2年期債息高見2.335厘，升20基點，兩者同為2019年5月以嚟最高，而兩者差距不足0.2厘，以升勢睇，快將出現孳息曲線倒掛──經濟衰退指標之一。
遏制通脹有機加息20次
儲局本月中加息0.25厘，開啟加息周期，點陣圖顯示，儲局官員預計今年仲會加息6次，明年加息3次，累計10次。10次係咪足夠？美國前財長薩默斯就話：「實際短期利率可能需達至少2%或3%水平才能控制通脹。」目前扣除通脹嘅實際短期利率為-7.6%，史上最低；若以代表中期通脹嘅5年期通脹平衡率計，則近3.6%。要如薩默斯所言，咁息率就要見5.6至6.6厘，儲局就要再加息20次（以每次0.25厘計）！
加息周期下，投資者更重股息回報。港股正值業績期，「績場」攻略要睇派息、睇回購。股息率向來較高嘅中資電訊股——中國移動（941）、中國電信（728）、中國聯通（762），已先後公布上年業績，分別多賺7.7%、24.5%、15%；派息金額分別增加23.4%、63%、31.7%；派息比率分別為60%、60%、46%；股息率分別為7.4厘、6.7厘、6.8厘。另外，中移動、中電信都表明，2021年起3年內將派息比率提升至70%以上。
中移動千億回購料重啟
回購方面，中移動早於1月4日公布回購一成H股計劃，涉逾千億元，規模原本同阿里巴巴（9988）嘅150億美元回購計劃叮噹馬頭，但阿里3月22日公布回購加碼至250億美元，冠絕港股，中移動居亞。其他藍籌亦有打回購牌，包括友邦（1299）3月11日公布計劃回購100億美元股份、滙豐（005）2月22日公布計劃於倫敦回購10億美元股份等。講返中移動，受「回A」所限，2月10日先啟動回購，5度出手，合共不足9億元，之後受業績前blackout period所限暫停，現時有望重啟。
派息、回購雙線支持下，券商全線對中移動唱好，瑞信目標價85.6元最牛，瑞銀、摩通亦分別睇80元、70元，該股現價55.05元。雖然中資電訊股上年已退出美股市場，以減低受中美政治因素影響，但並非已無風險。上周五，美國聯邦通信委員會就宣布，將中移動同中電信嘅美國分公司列入國家安全威脅名單，意味不能使用聯邦補貼採購其設備或服務，小心仍有後著！
割柑人
曾任財經記者、編輯，在本港報章撰寫財經專欄逾十年
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本欄逢周一刊出
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