高息時代即將到來
2022/04/27 06:41:25 網誌分類: 經濟
27 Apr
市場憂慮聯儲局收水過猛，造成經濟衰退，再加上重磅股特斯拉股價大插超過一成拖累，週二美股急挫。
杜指跌809點，收33240點，跌幅2.4%；標普500指數跌2.8%，收報4175點；納
指跌4%，收報12490點。
加拿大央在4月13日宣佈加息0.5厘之後，上日（4月25日）央行行長Tiff Macklem出席眾議院金融業務委員會會議時表示，將會6月議息會上考慮再加息0.5厘，去壓制通脹，又表示，由於通脹率過高，加息時間會比此前預計的更長。更要注意的是，Tiff Macklem回答他預計利率究竟會升到多高的提問時，他的回答嚇怕了市場人士，他認為加息目的是要壓制通脹，要通脹回到2%的水平，暗示加息可以是無上限的。要留意的是加拿大央行的行動，通常被視為西方國家央行行動的領先指標，所以，市場預計，包括美英等央行，都會採取像類似的緊縮貨幣政策手段。
Tiff Macklem認為市場正出現「需求過剩」（或消費過剩），而造成這個狀況的是消費者所得在不斷提高（當中包括恆長性的所得，主要是工資增長，和一次性所得，例如政府的補貼，像香港政府派發的消費券等造成的財富）再加上像資產升值如房地產、股票升值造成的財富效應。所以，降低「需求過剩」，才可以降低通脹，辦法就是降民眾的所得和財富效應。但他認為加息，而能夠讓經濟軟著陸很困難，所以也預計加息會令到經濟走弱，失業率上升，而「需求過剩」的問題也得以解決。
德意志銀行首席經濟學家兼研究主管David Folkerts-Landau昨日就撰文警告，聯儲局可能需要實施1980年代以來最激進的貨幣緊縮才能讓通脹率從四十年高位降下來，這將導致美國明年出現嚴重衰退。當年的聯儲局主席是沃爾克，當時美國通脹率出現雙位數字，沃爾克在1980-1982年不斷加息去應對通脹，最高把利率加到21.5厘，那段時間其後被稱為「沃爾克時刻」。事實上，在最近的國會聽證會上，議員謝爾比問聯儲局主席鮑威爾，他是否會像沃爾克一樣，願意以「嚴厲」方式去控制通脹並保持價格穩定？鮑威爾當時就以稱贊沃爾克來回答謝爾比的問題，說沃爾克是「那個時代最偉大的經濟公僕」。言下之意，不表自明。
David Folkerts-Landau認為，聯儲局認為中性利率大約在2.5%左右，其實遠不能緩解通脹，認為起碼要升至5厘至6厘區間，才能夠遏制住通脹，而縮表也幫到一定程度的忙，效果相當於額外兩次0.25厘的加息。但聯儲局猛烈的貨幣緊縮，會造成金融動盪。將推動美國經濟在明年年底前陷入嚴重衰退。預計到時美國失業率將上升幾個百分點。高盛對美國經濟前景亦不樂觀，估計未來兩年美國經濟萎縮概率約為35%，彭博經濟研究的衰退概率模型估計，2024年1月之前發生經濟衰退的可能性為44%。
對市場而言，加息其實不恐怖，最怕的是加息速度太猛烈，而聯儲局就係後知後覺，在經濟開始向上走的時候，沒有預先做好應對，到通脹失控猛升才想要後來追上，補回前此的落後進度，變成要激進地加息和收水。德銀現時估計預計10年期美國國債收益率將升至4.5厘至5厘。市場對利率將大幅升溫，經濟可能迎來衰退，當然嚇怕投資者，令股市受壓啦。有股票恐慌指標之稱的VIX指數，繼上日飆高24.4%之後，昨日再飆高24%至33.5，係2020年10月以來最高，主可見一斑。對利率尤其敏感的高增長型科技股的壓力就更顯著啦，成為拖累大市的主力。
標普500指數科技板塊跌3.7%，通訊板塊跌3.2%，雖然利率上升對銀行業的利潤有利，但市場憂慮經濟衰退來臨，有百業之母之稱的銀行業，當然會受到衝擊，標普500指數金融板塊亦要跌2.6%。
FAAMGN和特斯拉幾大科技巨股股價重創，facebook、蘋果、亞馬遜和微軟跌超過3%，Nvidia跌5.6%，再加上市場不看好馬斯克收購Twitter特斯拉股價昨日再急挫12.2%，收876.42美元。《巴倫週刊》認為，特斯拉的投資者可能在擔心兩個問題，首先，改造Twitter是一項艱巨的工作，其次是投資者擔心馬斯克要通過沽售持有的特斯拉股票去償還收購Twitter帶來的債務。幾大科技股勁挫，重倉科技股的方舟創科基金亦重創6.8%，收報50.68美元，逐步向支持位38美元進發。
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