老散智慧 - 標基 / 湯麗鴻 2022年6月6日

老散智慧 - 標基 / 湯麗鴻 2022年6月6日


老散智慧│體育用品股看俏（湯麗鴻）
老散智慧│體育用品股看俏（湯麗鴻）

內地近日不斷在內需板塊上推出利好政策。
內地近日不斷在內需板塊上推出利好政策，汽車股的優惠政策不斷，使該板塊的股價持續在低位反彈。除了汽車股外，體育用品股將會成為下一個受惠板塊，以推動內地整體的內需消費增長。

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第三季銷售料回暖
早前內地疫情反彈，多地出現封城措施，大部分的運動品牌和分銷商要應對短期的消費性中斷，把庫存控制在健康水平為首要任務，強大的品牌、更好的產品供應和更健康的庫存水平將會完善整個板塊的產業鏈，加上內地的體育政策支持下，體育消費滲透的上行空間將會自封城後，回復到正常水平。我們的首選股仍然是李寧（2331），因為其市場份額增長穩健。

由於受內地疫情影響，自3月22日以來，內地不少的工廠停產，影響了今年下半年的經濟復蘇，我們預計2022年中國運動服裝市場增長將放緩至4%，下降速度不會太快。

我們將李寧和安踏（2020）的2022至26年盈利預測分別下調4%和7%，以反映近期新冠疫情的內需中斷。我們認為近期股價形勢已逐漸回復穩定狀態，而618購物節期間的銷售復甦與折扣，將有利體育用品股在今年第三季度的銷售回暖。

湯麗鴻
太一資本管理研究部董事
本欄逢周一刊出
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