《缸邊隨筆－石鏡泉》也談比亞迪（０１２１１）
《缸邊隨筆－石鏡泉》也談比亞迪（０１２１１）
《缸邊隨筆》巴菲特終於出手沽比亞迪（０１２１１）了，有甚麼啟示？
巴菲特於８元買入比亞迪，持貨１３年，升至２４０元以上沽出，賺逾３０倍，又再成為巴
菲特的投資傳奇，也符合他要長期投資，
要股價低殘時入市，升至價超所值時沽出。
＊我的問題：＊
是否２４０元的比亞迪已物非所值？但如看比亞迪的業績，應不似。
＊集團簡介：＊
集團股份亦在深圳證券交易所上市，編號為（００２５９４）。
＊集團主要從事以下業務：＊
（１）二次充電電池及光伏業務：製造和銷售鋰離子及鎳電池，光伏產品及鐵電池產品（包
括儲能電站及鐵電池組），該等產品主要應用於手機、電動工具、光伏和儲能產品、電動汽車等
；
（２）手機部件及組裝服務：製造和銷售手機部件（例如外殼、鍵盤）及提供組裝服務；及
（３）汽車及相關產品：製造和銷售汽車、汽車相關模具及部件，及汽車租賃與售後服務，
亦包括「雲軌」（為首條擁有自主知識產權的商業運營雲軌線路）相關業務。
業績表現：
按照中國會計準則，２０２２年上半年度，集團營業額上升６５﹒７％至１，５０６﹒０７
億元（人民幣，下同），股東應佔溢利增長２﹒１倍至３５﹒９５億元。期內業務概況如下：
（一）整體毛利增加７５﹒４％至２０３﹒４２億元，毛利率減少０﹒８個百分點至
１３﹒５％；
（二）手機部件、組裝及其他產品：營業額減少４﹒８％至４１０﹒７億元，佔總營業額
２７﹒３％，利潤總額下跌４５﹒８％至６﹒７５億元；
（三）汽車、汽車相關產品及其他產品：營業額增長１﹒３倍至１，０９２﹒６７億元，佔
總營業額７２﹒６％，利潤總額增長１﹒２倍至３８﹒５６億元；
（四）於２０２２年６月３０日，集團持有現金及現金等價物為４１３﹒３７億元，總借貸
包括全部銀行貸款、應付債券及其他抵押款，為２９６﹒３４億元。
上述數據值得留意的是，集團現金逾４００億，借貸則略少於３００億。在這個加息年代，
集團應有資金去擴展。因此，一眾大行對比亞迪未來三年的盈利和派息都是樂觀的，見表。
就算是在巴菲特宣布會沽比亞迪之後，一眾大行仍是維持比亞迪「買入」、「增持」的建議
，最淡的，也只是建議持有。
在８月初以來的每日沽空中，也未見有特別大的沽空行動（除非昨日），反映市場是，人不
畏沽，奈何以沽畏之。
＊美政府料打壓比亞迪＊
然筆者於８月９日的《午市閒談》中，就建議比亞迪價下破２８７元就宜沽。８月９日，比
亞迪最低為２８８﹒４元，收於２８９﹒８元。翌日８月１０日，比亞迪就以大成交急跌至
２７９﹒６元收，之後就見在２８９區下反覆，直到昨天大瀉。
＊這個下跌會跌至幾許？＊
周線圖啟示會跌至２００╱１５０元間，月線圖的保歷加通道底通道是在１５０元區，會否
到達？我有個想法，比亞迪不同於中石油（００８５７）。
中石油是舊經濟，遲早被淘汰，比亞迪是新經濟，在未來的十年二十年中，電動車是可以大
行天下，今時已有人認為比亞迪的規模可以跟特斯拉爭一日長短，巴菲特為甚麼會對這明日之珠
，不留戀？答案應只有一個，是他看到比亞迪的「錢」途不易，就是因為比亞迪可以挑戰特斯拉
，美國政府一定會出手打壓比亞迪，阻佢發達。
這幾十年來，我在投資市場所見，我是不相信成功的投資家，是光靠財技而成功，他們好歹
都有十分穩靠的政客資訊，來助其做出能賺大錢的投資，羅富齊家族如是，摩根家族如是，索羅
斯如是，巴菲特又怎可例外？
巴菲特棄「錢」途光明的比亞迪，原因之一可能是，美國不會對任何可以挑戰到美國企業利
益的中國企業手軟。今時投資者仍對美國查看會計審計底稿不大重視，這其實是美國在部署稍後
要扼殺邊隻中企。中美合作，難矣！《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
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