《真知灼見－溫灼培》日圓１４０爭持
《真知灼見－溫灼培》日圓１４０爭持
《真知灼見》日圓匯價不知不覺又再靠近１４０兌１美元水平。對上一次靠近１４０是７月
１４日，但之後由於美國公布的經濟數字接連轉弱，連續兩季ＧＤＰ出現負增長及７月綜合採購
經理指數跌低於盛衰分界線等，令市場開始質疑聯
儲局往後加息能力。而於７月２８日的議息會
上，聯儲局更提出「放慢加息節奏」建議，頓時增強市場對聯儲局加息周期快見頂預測。在美國
具指標性的１０年債息顯著跌穿３厘情況下，當時日圓便趁勢反彈，並一度攀至近１３０兌１美
元水平。
今次呢？日圓再次靠近１４０亦非無道理。聯儲局主席鮑威爾在８月２６日周年大會上揚言
要以打壓通脹為其首任。反駁市場所指聯儲局的加息周期快結束並轉向減息的講法。有關言論再
次把美國１０年債息推回３厘之上並為日圓構成壓力。更甚者，歐洲通脹失控，歐元區８月年通
脹率（ＣＰＩ） 攀上９﹒１％似有直迫雙位數字之勢，大大增強市場對歐央行下周四（８日）
大幅加息半厘預期。自７月２１日歐央行加息半厘，把其息率推回零息水平後，日本的負
０﹒１％息率便變成為自瑞郎的負０﹒２５％息率之後的最低息貨幣。可想像倘若於下周四歐央
行落實加息半厘，這可對日圓更不利。而待本月２２日聯儲局加息，這對日圓又是另一衝擊。當
然，也不能忽略日本自身的問題。９月１９日，日本將公布８月通脹率。由於日本政府債務龐大
，經濟又弱，眾所周知日央行是缺乏加息能力。倘其通脹如歐美情況般失控，這將會進一步削弱
日圓吸引力。
技術上１４０兌１美元確是日圓的一個重要支持，按理不易跌破。但我們也不能排除當中跌
穿風險。至於日圓有否機會作短暫反彈？這可留意日本的旅遊業能否盡快恢復為日圓帶來短暫刺
激，及商品價格能否下跌以紓緩日本的進口支付。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠
ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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