何車評股 - 何車 2022年9月5日
【何車股評】何車：置地公司
何車股評
日期：2022-09-05
更新時間：12:36:11
‘ 73股災半世紀
今日講故事，主角是本港「商廈霸主」香港置地公司。置地在‘ 73股災前市值最高 317億元，現時874億元，將近50年才增加1.8倍，發生甚麽事？是否計錯？
1）1972年10月尾，恒指620點，置地宣布收購牛奶公司，引發牛奶股權爭奪戰，置地與牛奶股價齊齊升，港股史上出現第一次狂潮，普羅市民忽然發覺「炒股原來如此好搵」，盲俠通街走。
1973年1月初，恒指升至840點，兩個月內大漲35%，證券經紀行龍頭、市佔率逾20%的新鴻基證券，印備8.5萬本股票手冊，股民索取一空，公司辦事處入口玻璃門迫爆；置地又宣布紅股1送5，當年股票過戶需4、5星期，亦即除淨後股份流通量大減六分五，股市更加火上加油，至3月9日，恒指飆上1,774點，隨之而來的就是港股史上第一次大股災，史稱「‘ 73股災」。
只5個多月，恒指狂飆1.9倍。由1972年低位起計，至1973年高位，置地股價狂飆10.4倍，癲價時，市值317億元（4.73億股✖️67元）。上周五市值874億元，於是，近半個世紀只升值1.8倍。
當年癲價PE 290倍、PB 10倍
2）置地1972年盈利1.1億元，1973年初市值317億元，PE 近290倍、PB 10.2倍、股息率0.1釐。盲俠以如此估值買貨，當然輸得慘慘烈烈。
癲價高位瀉92％「與大市同步」
3）1974年12月，恒指低見150點，較牛奶收購戰發生前尚要低76%，與1973年3月高峯時比較，更瀉掉92％。此時置地股價9.8元，至1975年初再跌至5.1元才正式見底，較1973年高峯的67元，瀉掉92％，與恒指瀉幅相同。
1975年初最低時，置地市值僅24.5億元（4.81億股✖️5.1元），此刻PE 是14.4倍、PB 0.85倍、股息率5.7釐，回歸正常。今日市值較半世紀前最低時回升35倍，看來較為合適，但仍然大大跑輸大市，當年恒指由150點升至現在逾萬九點，升幅是129倍。
現時 PB僅0.32倍
4） 置地1990年3月底遷往新加坡上市（星：HKL），由1.02美元升至現時4.78美元，升幅369%，同期恒指升550%，置地大大落後於恒指。當年若無遷往星洲上市，而仍在本港掛牌，相信股價會較高。
置地現時PB僅0.32倍，低於過去10年平均的0.47倍，亦較本港5大華資地產股平均折讓四分之一。現價 4.78美元，星展（8月初）睇6.14美元，高盛（7月尾）睇7.1美元。
恒生科指＝去年高位38％
同場加映
與2021年最高比較，在全球主要股市中，恒生科技指數跌幅最大，而2022年預測估值，亦是最高（貴）的。以下是各主要股市指數與去年最高比較的跌幅，及彭博綜合預測的估值：
恒生科指：跌62%，預測PE 23.7倍、PB 2.09倍。
恒生指數：跌38%，預測PE 9.5倍、PB 1.06倍。
滬深300：跌32%，預測PE 12.2倍、PB1.71倍。
南韓股指：跌30%，預測PE 9.9倍、PB 0.89倍。
美國納指：跌28%，預測PE 23.5倍、PB 4.61倍。
德國DAX：跌20%，預測PE 10.7倍、PB，1.43倍。
台灣指數：跌20%，預測PE 10.9倍、PB 1.87倍
美國標普：跌18%，預測PE 16.8倍、PB 3.7倍。
美國杜指：跌14%，預測PE 16.1倍、PB 4.0倍。
法國CAC：跌14%，預測PE 10.3倍、PB 1.51倍。
澳洲標普：跌10%，預測PE 12.4倍、PB 1.92倍。
日股日經：跌9%，預測PE 12.5倍、PB 1.6倍。
英國金時：跌2%，預測PE 9.1倍、PB 1.53倍。
印度股指：跌6％，預測PE 20.7倍、PB 3.19倍。
星洲海時：升2%，預測PE 11.3倍、PB 1.07倍。
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