財金解碼本報記者 - 港股牛皮偏軟 泊績優藍籌股避險｜財金解碼
2022/09/05 04:12:37 網誌分類: 經濟
05 Sep 恒指8月於20000關附近反覆牛皮，在利淡因素仍主導大市氣氛加上成交偏低的缺水狀況下，即使個別恒指成份股所公佈業績優於預期，亦未能
推動恒指表現。不過，以股論股，個別績優藍籌股如美團（3690）及比亞迪（1211）的上半年業績確實較同業突出及令市場驚喜。此外，傳統藍籌中移動（941）及中海油（883）則受惠行業面而交出亮麗成績表；而受不利因素困擾多時的個股如蒙牛（2319）及友邦（1299）亦於中期業績露出曙光，有助股價靠穩。部署上，基於現時港股仍欠缺利好因素催化，故不妨於績優藍籌股中尋寶，以博股份於市況偏弱中可憑較佳的基本面抵禦風險，並於氣氛好轉時見明顯反彈。記者 蘇子進、尹琛
踏入9月，港股業績期結束，不過上月大市未見受業績提振。恒指於8月最後一個交易日收造19954，全月累跌202點，連跌第二個月。英皇證券研究部總監陳錦興表示，港股上半年業績整體好壞參半，未能帶動大市出現炒業績氣氛，他並提到即使個別重磅股如滙控（005）於業績期早段因優於預期的業績而曾帶動大市，但旋即無以為繼，反映資金對績優股的炒作持續性有限；相反，若個股的業績較預期差，所面對的沽壓於現市況中更會加劇，推動大市維持牛皮偏軟格局。
至於後市去向方面，大和最新報告指，從價值驅動的資產配置角度看，恒指的吸引力愈來愈大，但同時亦料指數短期內不太可能逆轉，因美元強勢、地緣政治風險較高及中國企業疲弱基本面。該行參考過去趨勢判斷，料恒指或於18500水平獲得穩固支撐，同時鑑於恒指的下行風險有限，建議投資者保持耐心，最早在2022年第四季關注中國經濟加速復甦的機會。
美團可列科網股首選
事實上，就港股今年餘下時間的走向，目前亦不乏分析料下行空間有限，加上大和於上述報告中建議捕捉第四季中國經濟加速復甦的機遇，故策略上可考慮於現市況中泊入部份績優藍籌股，相信除具抗跌力外，亦可博若大市氣氛好轉，該批股份可憑較佳的基本面率先反彈。
近期多隻較受市場關注的股份因面對大股東減持而受壓，其中比亞迪因上月底遭「股神」巴菲特投資旗艦巴郡減持而曾挫逾一成；而美團則因騰訊（700）潛在減持的風險，於績後衝高後回吐。不過，兩者的上半年業績確為市場帶來驚喜，股價回軟或帶來分注收集機會。
美團第二季經調整溢利意外扭虧為盈錄20.6億元人民幣，陳錦興認為是「交足功課」，並指其於科網股中可列為首選，因在次季內地疫情爆發的艱難情況下，美團期內經調整溢利仍能較預期為早扭虧，反映集團以較強的執行力推動外賣業務補足其餘業務的弱勢，並顯示出其於內地外賣市場的高競爭力。此外，集團的美團閃購料將有機會錄得盈利，並成為新增長點，預期亦有助股價表現。
中薇證券研究部執行董事黃偉豪指，美團從業績及業務面看，於科網股中均屬較好的選擇，業績上除主營業務保持增長外，新業務的虧損亦見收窄；至於業務面方面，該股具內需元素，故料國家谷內需措施如派發消費券等，亦可利好美團，預期可推動估值修復。
至於終於遭「股神」減持的比亞迪，陳錦興及黃偉豪均認為其上半年多賺2.07倍的業績正面，但於股價上已反映，現時並面對持續減持的不確定性，陳錦興指其於上周三見大裂口後，將先行於220元至250元作整固。黃偉豪則指比亞迪估值偏高，建議可待回至210元再吸會較穩陣。不過，黃同時指比亞迪作為行業龍頭，除交付量較佳外，集團於電池、半導體及零部件上已可自行供貨，明顯較同業具有優勢。比亞迪上周五收報228.4元。
大市風險連連，若要於藍籌股中選出安全系數較高的個股，中移動可算為較理想選擇。黃偉豪指其中期業績增長平穩，增速並見加快，加上全年派息比率料提升，現息率近8厘，於現市況下可作為穩陣收息之選，而走勢上正於近期高位整固，料後市仍可慢慢向上。陳錦興並指，中移動具強勁現金流，業務上受到通脹及衰退的影響不大，且於業內具最大的客戶基礎，故呼籲不妨於組合中作適度配置。
若再論其餘高防守力的藍籌股，同為傳統中資股的中海油亦可作關注。集團半年純利除按年升1.16倍，中期息亦按年大增1.33倍。黃偉豪指，中海油業績受惠油價強勁，可考慮短線操作，技術上該股位於所有平均線之上，可部署回至10元吸納，上望11.6元，惟要留意油價因經濟衰退而利淡。陳錦興亦表示，近期油組或減產雖為油價增添活力，但走勢上仍受經濟衰退憂慮所限制，而油股今年已大幅跑贏大市，可待觀望第四季油價走向再作部署。中海油上周收造10.48元。
中移動中海油防守力強
其餘選股上，在今年市況受壓下，多數藍籌股皆反覆尋底，內地乳品龍頭蒙牛亦為其中一員，於績前更曾見逾一年低只31.5元。不過該股中期純利增27.3%至37.51億元人民幣，在獲市場普遍收貨下見明顯反彈，曾重上一個月高位36.35元。陳錦興認為，蒙牛年內下挫主因市場憂慮其受制於內地經濟活力減弱，及通脹高企推升包裝及原奶等原材料價格，然而集團的中期成績表成功紓緩市場上述憂慮，反映管理層控制成本得宜，由於早前的尋底之旅反映了悲觀預期，故料該股的修復未完。
至於同受利淡困擾的友邦，陳錦興亦指可中長線睇好，認為疫情至其上半年新業務價值按年倒退並不令人意外，反料下半年業務可相對改善，因本港經濟活力恢復，加上相信內地未必會再如4至5月般嚴格封城，預期人與人的直接接觸會增加，有助集團保單銷售並推動新業務價值。另該股績後亦只呈反覆，未至顯著轉弱，故現價可視為低吸時機，目標價看84元。友邦上周五收報74.1元。
券商推介工業股 花旗籲買建滔
建滔集團（148）上半年少賺50%，但在花旗看好下半年表現下股價抽升，見一個月高；旗下建滔積層板（1888）走勢偏淡，但亦獲花旗上調評級。
天風倡買洛陽玻璃
建滔上周一（8月29日）公佈截至今年6月底為止的中期業績，營業額按年升4.2%至278.28億元；純利24.1億元，按年跌52.4%。儘管純利表現不佳，但花旗發表報告指，該集團上半年盈利部份受到富力（2777）債券減少值損失的影響，但下半年似乎不會再有進一步減值，因此預期該集團下半年的盈利或將高於上半年。
該行對建滔集團評級維持「買入」，目標價則由35元下降至33元。此外，花旗亦下調集團今年盈利預測7%，反映層板業務經營較預期差。該集團旗下建滔積層板股價走勢偏淡，但上周亦累升約2%。但花旗亦對其評級上調至「中性」，目標價為7.5元。
此外，工業股方面，洛陽玻璃股份（1108）亦於近期公佈截至今年6月底為止的中期業績，營業收入按年增30%至23.56億元人民幣；純利增長8.4%至2.48億元人民幣。天風證券對其的最新評級為「買入」，目標價為22.43元，主因綜合考慮光伏玻璃供需較前期預測更優等。
財金解碼 本報記者
■建滔獲花旗看好下半年業績表現，圖為主席張國榮。 
■中移動息率近8厘，可作為穩陣收息之選。
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