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2023年1月13日 星期五

品中資 - 羅國森 2023年1月13日

品中資 - 羅國森 2023年1月13日


《品中資-羅國森》馬雲離開,螞蟻重生,阿里復活

《品中資-羅國森》馬雲離開,螞蟻重生,阿里復活

  《品中資》對小投資者來說,論到近年最令人失望(殺傷力最大?)的中資股,肯定非阿里

巴巴-SW(09988)(下稱阿里)莫屬。

  自從阿里於2020年計劃分拆螞蟻集團上市失敗後,阿里的股價

就一沉不起。當年雖然是

科網股狂潮,但全年埋單計,阿里股價只升一成二。到了2021年,股價更大幅下挫五成,令

人不忍卒睹。去年股票市場再大幅震盪,阿里股價再下跌兩成七。

  去年10月底,當大市跌穿15000點時,阿里的股價跌至60﹒25元的歷史低位(阿

里的招股價是176元,最高曾經升過300元之上),以一隻科網龍頭來說,實在情何以堪。

  不過,隨著大市回穩,阿里股價開始重拾升軌。踏入2023年之後,有人形容,阿里巴巴

終於守得「雲開」見月明。不過,這個「雲開」可能有兩個意思,一個是真正的守得雲開,即撥

開雲霧,但另一個更加值得細味的,可能是守得阿里的創辦人「馬雲離開」呢!

  原來,謎團就在今個星期初打開了。歷時兩年多的螞蟻整改終於傳來重要的結果,那就是馬

雲同意放棄螞蟻集團的控制權(投票權由53﹒46%降至6﹒2%),因為中央的目的是想螞

蟻從阿里中剝離出來。不過,馬雲仍然可以保持他在螞蟻集團的經濟利益。

  就在同一日,杭州市委書記劉捷去了螞蟻在杭洲的總部調研,仔細詢問公司發展遇到的瓶頸

問題,並說會支持阿里的高質量發展。我看到這個報導時,第一個感覺是,好像一對曾經爭拗,

或在父母眼中很忤逆的子女,經過一輪冷靜反思之後,在各自讓步的情況下,父母跟子女重修舊

好,父母重新對子女寄予厚望一樣。
 
*馬雲在泰國街頭露面*
 
  另一方面,久未露面的馬雲出現在泰國街頭,吃完米芝蓮美食之後跟老闆娘合照。當然,馬

雲此行可能是純粹的旅遊散心,也可能是公務旅行,因為聽說有泰國正大集團的接待。

  正如上文所說,阿里過去兩年的頹勢,絕對始自螞蟻集團的上市觸礁,而螞蟻上市之所以觸

礁,絕對是關當日馬雲「講咗嘢」!
  當日馬雲在螞蟻上市前,出席一個金融論壇發言,嚴勵批評內地的銀行監管制度:「如果只

講風險控制,不講發展」是不行的。中國面臨的不是金融系統性風險,而是缺乏金融生態系統的

風險。今天內地銀行根本沒有系統性風險,因為她們根本沒有系統。

  今天的銀行仍然是「當鋪思維」,要有抵押才借錢,但這已經落後於形勢,不可能支持未來

30年世界發展對金融的需求。今天我們應該借助技術能力,用大數據的信用體系取代當鋪思想

。」
  但此番話的代價何其大,一來令到中央正視這類新興的金融公司,準確來說是借貸機構的經

營風險,以及對社會的影響(因為國民可能更易借到錢),我甚至認為,中央對平台經濟的監管

也始自馬雲這番話之後。
  有分析也認為,中央特別要整頓阿里,因為不久之後,阿里就因為涉嫌壟斷,被內地監管機

構重罰破紀錄的182億元人民幣。當然,對螞蟻的整改就不在話下了。

  到了上星期,內地首先傳出,重慶的螞蟻集團可以增資,意味著螞蟻的整改已經完成,接著

就是上文所說,正式公布螞蟻的控制權變動,然後就是杭州市委去螞蟻訪問的消息。。

  看來也是有春江鴨的,因為踏入2023年之後,阿里股價就一洗頹風,由去年底的

86﹒25元升至昨日的110﹒8元(最高升至115元),升幅高逾兩成八,冠絕一眾藍籌


 
*阿里是內需股的龍頭*
 
  過去兩年,阿里的股價也曾經有幾次反彈的,但每次彈完之後都無以為繼,有人笑言這是阿

里給大家的「人道走廊」。但我相信,今次阿里的反彈不只是道走廊那麼簡單。原因很簡單,因

為經過3年疫情之後,內地需要透過刺激內需提振經濟。

  事實上,正如我在上日的品評中所說,幾大科網龍頭都是徹頭徹尾的內需股,甚至是龍頭內

需股呢!不是嗎?阿里的本業是電商,也是「讓天下人沒有難做的生意」的創始人。這幾年阿里

也像其他科網龍頭一樣,透過控制經營支出去維持適度增長。今次在天時地利人和的配合下,加

上阿里的股價是如此低殘,今年的阿里應該可以復活了。

《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
 
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