龍蟠科技(02465)主要從事研發、生產及銷售磷酸鐵鋰正極材料及車用精細化學品。磷酸鐵鋰正極材料是目前生產鋰電池最廣泛運用的正極材料，用於各種終端市場，包括新能源汽車和儲能行業。另外，集團的車用精細化學品涵蓋柴油發動機尾氣處理液、車用及工業潤滑油、冷卻液以及車用養護品，該等產品廣泛
應用於汽車整車製造市場、汽車後市場和工程設備市場。
*受惠行業下遊前景及需求增長*
集團在磷酸鐵鋰正極材料行業及車用精細化學品行業的多個細分市場享有主要市場地位，就2023年的銷量而言，集團是中國及全球第四大磷酸鐵鋰正極材料製造商，全球市場份額為6.5%，也是中國內地第三大柴油發動機尾氣處理液製造商，市場份額為9.1%，以及是中國內地第三大冷卻液製造商，市場份額為5.8%。集團業績於2021年至2022年實現強勁增長，收入由2021年度的40.53億元人民幣增加247.1%至2022年度的140.71億元人民幣；淨利潤由2021年度的4.33億元人民幣增加137.6%至2022年度的10.29億元人民幣。不過，2023年度卻錄得淨虧損15.14億元人民幣，主要由於碳酸鋰市價出現前所未有的波動所致。根據集團最近發布的2024年度業績預告，該年度的股東應佔淨虧損區間預計為5.94億元人民幣至6.96億元人民幣，比2023年度淨虧損顯著收窄。
儘管目前磷酸鐵鋰正極材料行業仍面臨挑戰，但行業下遊前景及需求增長仍然對集團有利。在新能源汽車領域，於中國政府「碳達峰」及「碳中和」雙重目標的推動下，新能源汽車行業經歷快速增長，致使新能源汽車電池的需求大幅增長，中國內地新能源汽車電池的出貨量預計將自2024年的816.6GWh增至2028年的1860.5GWh，複合年增長率為22.9%。在儲能領域，中國內地儲能系統電池行業出貨量預計將自2024年的300.4GWh增至2028年的863.3GWh，複合年增長率為30.2%。另一方面，中國內地汽車保有量（其與集團的車用精細化學品業務息息相關）預計將自2024年的3.54億輛增至2028年的4.3億輛，複合年增長率為5%，集團有望自其產品的終端市場的預期增長中受益。建議買入價5.4元，目標6元，止蝕位5.1元。《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)
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