國壽受惠A股回暖 利盈利增長
國壽受惠A股回暖 利盈利增長
市場對中國人壽抱有較樂觀的看法。(資料圖片)
中國人壽(2628)是內地最大的壽險公司，業務涵蓋人壽保險、健康保險、意外保險及綜合金融服務。集團通過保費收入及投資收益實現盈利，2024年總保費6,714.57億元人民幣，淨利
潤1,069.35億元人民幣，而業務範圍主要包括個險 (78.8%)及互聯網保險(12.3%)等，由於集團的客戶以個人為主，集團透過廣泛的分銷網絡及智能化營運，為客戶提供多元化的保險產品。受到國家推動普惠金融及養老金融，會對保險需求長期利好，特別是壽險及健康險領域。根據《國務院關於推進普惠金融高質量發展的實施意見》(2023年)及《關於加強監管防範風險推動保險業高品質發展的若幹意見》(2024年)，政策明確鼓勵保險公司開發普惠保險及第三支柱養老保險，滿足農民、低收入群體、老年人及新市民的保障需求。而以2023年為例，中國60歲以上人口達2.97億人，佔總人口21.1%，養老保障需求巨大。而金融監管總局數據顯示，157家保險公司承保健康險近8億人次，累計支付1.7萬億元經濟補償，反映健康險市場快速擴張。
另外，內地壽險市場目前正處於復甦階段，尤其在參與型保單的需求上顯示出強勁的增長趨勢。根據報告，2025年參與型保單的銷售已佔首年定期保費的52%。隨著經濟逐步回暖，消費者對保險產品的需求增強，這推動了市場的整體表現。
此外，經紀人渠道的銷售能力提升也為市場增長提供了支撐，預計新業務價值(NBV)在2025年將增長約22%。然而，市場仍面臨低利率環境帶來的挑戰，這影響了公司的投資收益。儘管如此，行業內的資本管理和風險控制措施使得企業能夠在波動的市場中保持相對穩定的表現。因此，行業復甦可以為中國人壽帶來更大的發展空間。
市場對中國人壽抱有較樂觀的看法，尤其是集團擁有強勁的增長潛力。首先，集團的產品轉型成功使中國人壽在參與型保單的銷售上取得顯著進展，這類產品的銷售比例已達到52%，不僅降低了利率風險，還提升了毛利率。市場預期2025年，新業務價值(NBV)將增長22%，為未來的現金流提供支持，從而增強股東回報。另外，集團在資本管理方面展現了強大的能力。在當前低收益率環境下(10年國債收益率為1.67厘，同比下降56個基點)，集團主動採取措施來增強資本基礎，包括發行可轉換債券以強化資本位置，這些努力不僅提升了公司的償付能力，還減少了對市場波動的敏感度，降低了資本注入的需求，進一步增強了投資者的信心。最後，內地股市表現穩健，尤其是A股市場的回升，為中國人壽的盈利能力提供了良好的支撐。預計2025年公司的淨利潤將達到83億元人民幣，顯著增長30%。這一市場環境有助於推動公司的新業務價值和股息提案，為投資者帶來穩定的回報。
中國人壽股價於2017年11月升上高位28.20港元後，便經歷了一長期的下跌走勢，不單止形成了一浪低於一浪走勢，更一度大跌失守10元水平兩次見8.6元水平，但股價由低位反彈後，股價於2024年10月成功升破在15.84元形成的雙底頸線阻力後，上升走勢便持續形成升浪，更成功收復了整個自28.2元跌返8.6元的跌浪總跌幅的61.8%反彈目標，反映股價已成功破壞了大型下跌浪走勢，股價有望重返之前的跌浪起步位。投資者可以在25元水平買入，上望28元，只要股價能企穩在20天線22.7元以上，投資者可以繼續持有等股價重返28元，若失守先行沽出止蝕。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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