中國的非製造業商務活動指數於2025年8月份環比緩步擴張，僅為(1)服務行業加大擴張力度的支持，乃因政府推動的有效內需政策促消費零售和服務需求政策達預期效益，但(2)建築業明顯下跌和回落至臨界點之下的收縮水平，乃受商業住宅房銷售、開發投資續跌和基本建設尚慢之困，暫難改變。國民經濟肯定
續保穩中求進發展。
*鐵路航空運輸郵政業回高景氣區擴張*
據中國國家統計局發布的最新資料，非製造業的商務活動指數在2025年8月份達50.3，環比增加0.2個百分點，扭轉7月份50.1環比回落0.4個百分點之況，更維持近年溫和擴張態勢，更未為美國霸道單邊推出的「關稅戰」困擾和衝擊。
先談（甲）「服務業」，基本保持擴張：商務活動指數於2025年8月份達50.5環比回升0.5個百分點，止住7月份跌0.1個百分點和6月份回落0.1個百分點之下行，是為自升破2024年9月份的49.9以來的創下持續11個月擴張的紀錄。
服務業的最新發展情況，有良性的啟示。國家統計局所布的資料顯8月份的「鐵路運輸、水上運輸、航空運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、資本市場服務等行業，處於60的高景氣區」，有十分積極因素為(I)連續兩個月有多個行業處「60」以上的「高景氣區」，較之前持續幾達兩年多僅處「55」以上「較高景氣區」之況，有明顯改善。
尤其於擴張前列的(i)鐵路運輸、水上運輸、航空運輸，皆為人流、物流的重點行業，顯然預示著國民經濟有再度加大好轉的趨向。
難得的是「電信廣播電視及衛星傳輸服務業」再調升至「60」以上的「高景氣區」，意味智能社會發展對此業有十分重要的支持，相信人工智能AI+的迅速發展，會對此業有更強烈的需求。和(iii)資本市場服務，亦加大擴張力度，意味投資轉活。
*電信傳輸互聯網保持擴張受人工智能AI推動*
陷臨界點以下的，有零售、房地產。
服務業其他重要指標亦有持續改善之態：（二）產銷價格穩定，有利強化消費需求：(1)銷售價格分類指數於2025年8月份環比回升0.8個百分點，仍處於48.5的收縮水平，而(2)投入產品價格分類指數於是月份環比走低0.1個百分點，回落至臨界點下的49.5。有利於保持市場競爭能力。
至於（三）服務業的業務活動預期指數於2025年8月份環比續回升0.4個百分點，處57。的「較高景氣區」，同樣有良性啟示。
再看（乙）建築業，有趨扁的弱勢表現：商務活動指數於2025年8月份環比大幅回落1.5個百分點，走低至臨界點以下的49.1收縮水平。
*國家穩樓市政策有望強化商品房開發挺建築業*
建築業的各個主項發展，為(A)「新訂單」於臨界點之下擴大收縮幅度，分類指數於2025年8月份環比急跌2.1個百分點至40.6的明顯收縮水平，且跌幅比7月的2.2個百分點無甚改進。建築業經營情況要確切改善，須待政府的穩樓市的政策性措施達效後受益，和地方恢復基建項目。
《政府工作報告》披露中央擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，比上年增加5000億元，同比增加12.8%，而地方政府專項債券的其中用途，亦適用於「土地儲備和收購存量商品房」，「去庫存」乃中央推出相當強烈的政策性措施，以處理商品房地產市場積存多年的問題，化解可能引發的系統性風險危機，使整體經濟社會得以穩中求進發展。
利淡因素還有(B)價格低位回升：特別是銷售價格分類指數於是月份升0.5個百分點至49.7，再步「擴張」之況；更引人以憂者為：投入產品價環比升0.1個百分點，走高至54.6，對接單競爭力有一定的壓力。
(C)建築業的商務活動預期指數尚欠理想：在2025年8月份51.7環比雖增0.1個百分點，但7月月份即使尚處51.6環比大幅回落2.3個百分點，情況欠理想。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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