全球經濟增長動能偏弱 拖累油價吼位沽
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週三（8月27日）紐約商業交易所（NYMEX）原油（10月）期貨收漲0.9美元，每桶報64.15美元。本週原油市場呈現多空因素激烈博弈的格局。一方面，主要機構持續下調需求預期，並警告未來有供應過剩風險，高盛更預測油價可能下探50美元區間；另
一方面，地緣政治緊張局勢升級及美國原油庫存超預期下降，為油價提供了部分支撐。
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高盛（Goldman Sachs）在週二（26日）發布的客戶報告中，提出了對2026年油價的悲觀預測，預計到2026年底，布蘭特原油期貨價格可能跌至50美元出頭。
高盛警告原油過剩加劇
該行指，從2025年第四季開始至2026年底，全球每日原油供應過剩量將達到180萬桶。若趨勢持續，全球原油庫存累計增量將接近八億桶。其中，經濟合作暨發展組織（OECD）國家將貢獻約三分之一的庫存增長（約2.7億桶），而這恰好伴隨著OECD國家自身石油需求的減弱，從而進一步壓低油價。
高盛認為，2025年油價或許還能維持在當前遠期合約價格附近（約70美元），但這種平衡將在2026年被打破。布蘭特油價的「公平價值」將從目前的70美元區間，下移至50美元區間，尤其是在庫存持續累積的背景下。
供應過剩的預期也得到其他機構的印證。EIA（美國能源組織）和IEA（國際能源機構）均認為全球原油供應過剩的情況愈加嚴重。IEA甚至將2025年全球原油供應增速，上調了每日37萬桶。
地緣政治因素本週再度成為市場焦點，為油價提供了一定的風險溢價。俄羅斯和烏克蘭加強了對彼此能源基礎設施的攻擊，引發了市場對供應中斷的擔憂。
烏克蘭官員稱，俄羅斯在夜間對烏克蘭六個地區的能源與天然氣運輸基礎設施，發動了大規模無人機襲擊。作為回應，近幾日烏克蘭則攻擊了俄羅斯的煉油廠和出口基礎設施。
烏克蘭近期的定向行動已對俄羅斯能源部門造成顯著打擊，據報對10座俄羅斯煉油廠的襲擊，已擾亂了至少17%的俄羅斯煉油能力，相當於每日110萬桶。
這不僅擾亂了莫斯科加工和出口石油的能力，還在俄羅斯部分地區及克里米亞造成短缺。
不過，地緣政治風險的影響也存在不確定性。美俄領導人會晤釋放了某些積極訊號，美國總統特朗普稱，將暫時擱置對俄羅斯實施進一步制裁，這在一定程度上緩和了市場緊張情緒。
美國能源部於週三公布的數據顯示，截至上週五（22日）當週，美國商業原油庫存減少了240萬桶，至4.183億桶，降幅超過分析師預估的190萬桶，且較過去五年的同期平均值減少了5.2%。該數據公布後，對供應過剩的擔憂有所緩解，油價獲得支撐並上升逾1%。
貝克休斯（Baker Hughes）的數據顯示，截至上週五，美國石油與天然氣探勘井數量，較前週減少1座，至538座。
策略上，建議讀者可於63.55美元沽WTI原油（10月）期貨，目標價58.78美元；66.43美元止蝕。
撰文：經一編輯部
勁一專欄 - 葉佩蘭博士 舊文
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