工行續為行業領頭羊
工行續為行業領頭羊
工商銀行整體的估值仍然屬偏低水平。(資料圖片)
工商銀行(1398)是全球最大的商業銀行之一，集團擁有遍布全球的服務網絡，服務超過700萬企業客戶及6億個人客戶。工商銀行憑藉其穩健的財務表現、強大的市場地位及多元化的業務模式，成為長期投資者的穩健
選擇。集團於2024年業績狀況及財務狀況所示，集團的業務範圍涵蓋公司金融、個人金融、資金業務、投資銀行及資產管理等多個領域，通過存貸款利差、手續費收入及投資收益實現盈利。其核心業務包括為企業提供貸款、貿易融資及現金管理服務，以及為個人客戶提供儲蓄、房貸、信用卡及財富管理產品。2024年，工商銀行的總收入估計達到9,700億元人民幣，其中公司金融業務佔約45%，個人金融業務佔約35%，資金業務及其他服務分別佔10%。公司積極推進數字化轉型，通過移動銀行應用程式及人工智能技術提升服務效率，吸引更多零售客戶。
此外，工商銀行在內地市場佔據約85%的收入份額，同時通過「一帶一路」項目及海外分行拓展國際市場，特別是在香港、東南亞及歐美地區，國際業務收入佔比約15%。這種多元化的收入來源及強大的市場網絡，使工商銀行能夠有效抵禦單一市場的風險，保持穩定的收入增長。
工商銀行今年上半年業績顯示穩健表現，總資產達50.61萬億元(人民幣，下同)，同比增長3.7%。淨利潤約1,681.03億元，雖按年下降1.4%，但仍反映強大盈利能力。利息淨收入3,135.76億元，微跌0.1%，受貸款市場報價利率下調影響，淨息差收窄至1.16%。非利息收入增長8.5%，達955.06億元，佔營業收入23.3%，顯示多元化收入穩健。不良貸款率微降至1.33%，撥備覆蓋率升至217.71%，風險抵禦能力增強。資本充足率達19.54%，遠超監管要求。集團推進數字化轉型及綠色金融，貸款增長8.5%，支持基建及普惠金融。雖然面臨淨息差壓力和房地產不良貸款上升(5.37%)，工商銀行憑藉規模優勢及穩健經營，維持行業領先地位。
以現價計，工商銀行的股價相等於過去 12 個月的追蹤市盈率約 5.4 倍，市場給予集團的預測市盈率為 5.4 倍，與追蹤市盈率相若，而市帳率則為 0.47 倍，整體的估值仍然屬偏低水平。工商銀行過去一年的派息比率為 32%，而集團今個財年已派發 0.306 元人民幣的追蹤年股息，相等於 5.34 厘的追蹤年股息率，市場預期集團今年全年每股派 0.32 元人民幣的全年股息，相等於 5.9 厘的預測股息率，較過去 5 年平均股息率 7.61 厘為低。不過，市場主要預期集團的股價升幅為主要的盈利增長幅度，股息率變得相對重要性較低。
工商銀行股價於今年4月由低位4.86港元升上50天線見5.6港元後走勢回落，股價一度跌穿20天線並低位見5.15港元，其後當股價成功重返20天線阻力後，便持續由5.15港元上升至6月25日高位見6.47港元後見頂回落，而且在股價反覆由高位回調並失守20天線及50天線支持後，股價在跌返5.66港元水平後，剛好回調了自4月30日低位5.15港元開始形成的升浪總升幅的61.8%回調目標，而且9天RSI亦由30以下水平作出反彈，成功重返30以上水平，反映股價的上升動力已重新啟動。投資者可以在5.8港元水平買入，上望6.2港元，只要股價未有失守6月2日低位5.5港元，暫時毋須沽出止蝕。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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