極兔速遞：區域領導地位 跨境包裹量激增 目標價$11.9
極兔速遞：區域領導地位 跨境包裹量激增 目標價$11.9
極兔速遞亮點在於其強大的市場地位，如今在泰國已成為最大的快遞公司。(網上圖片)
極兔速遞(1519)是一家全球化的快遞物流公司，集團主要業務為提供端到端快遞交付服務，涵蓋
包裹收集、分揀、運輸及派送，商業模式為資產輕型網絡，依賴加盟商及合作夥伴擴張網絡，降低資本支出，同時利用科技優化路由及追蹤系統。集團主要增長動力包括電子商務爆炸性增長(尤其是跨境電商，如Shein及TikTok訂單)、東南亞市場份額擴張、新興市場滲透，以及包裹量年增長率超過20%的趨勢，全球包裹量在2025年上半年增長27% YoY，至12.8億件，成為了集團強勁增長的主要動力。快遞交付服務為極兔的核心業務，包括內地及跨境快遞，達到53.4億美元，佔2025年上半年總收55億美元的97%。
至於各個市場佔總收入的佔比來說，集團在東南亞市場的市佔率達到32.8%，收入佔集團的總收入58%，而收入的按年增長幅度達到22.3%，是集團盈利的主要貢獻者。至於中國市場方面，由於競爭較為激烈，令到過去一年的整體收入增長放緩，內地收入佔總收入的比重約35%。至於包括中東及拉美等新市場只佔總收入的7%，雖然仍然未錄得盈利，不過收入增長快速，有可能成為拉動新興市場逐步扭虧的機會。而極兔速遞的整體盈利狀況已見改善，2024年更首次錄得全年盈利，至於2025年上半年淨利潤達到8,900萬美元，按年增長1.86倍，而2025年上半年的調整後 EBITDA邊際利潤率改善至5.8%，主要是受惠於規模經濟效益，以及成本控制，尤其是成本佔總收入比率降至90%以下，更有助調升整體的利潤率。
而快遞行業正處於快速增長的階段，尤其是在東南亞市場，該區域的電商滲透率和人均包裹量均有顯著提升。競爭方面，市場上存在多家表現出色的快遞公司，激烈的定價競爭使得許多新進者面臨高進入門檻，包括重資本的基建投資以及市場佔有率的爭奪。整體營運成本方面，隨著技術自動化和運營效率的提升，多數公司在成本控制上取得了一定的進展，特別是通過自有運輸車輛的運用及優化的分揀中心，達到年均10%以上的成本降低，將進一步增強競爭力。
集團的亮點在於其強大的市場地位，如今在泰國已成為最大的快遞公司。中短期受惠的因素包括社交電商的蓬勃發展，尤其是抖音商店(TikTok Shop)的快速增長，這幫助了集團的包裹量穩定增長。長期來看，集團將受益於強勁的東南亞市場需求增長和持續的網絡擴張。極兔速遞的主要亮點在於其競爭優勢，如高效的自有卡車運營及多年的本土經驗，使得集團在成本管控與服務效率上顯著優於競爭對手。
各大券商對極兔的投資評級普遍持正面態度，市場現時共有19位分析師對極兔速遞有進行調研的覆蓋，預期集團2025年全年每股盈利約為0.038美元，按年上升65.2%至於2026年及2027年的增長率則仍然可以達到83.6%及31.4%，每股盈利分別可以達到0.07美元及0.092美元，2026年及2027年的預測市盈率分別達到18.9倍及14.4倍。而目標價的範圍在7元至15元之間，而目標價的中位數為11.9元，較上日收市價10.47元仍然有接近18%的上升潛力。投資者可以等股價先行返回10元水平時買入，上望11.9元，至於股價若向下跌穿9.2元，則宜先行沽出止蝕。
資深證券分析師 (本人並非是證監會持牌人)
本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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