2026預測
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隨著主要央行，如美國聯儲局和歐洲央行等步入減息周期，2026年持有現金的吸引力將會明顯下降，故投資者去年中起開始把資金從貨幣市場轉向能提供更佳回報的風險資產，例如債券甚至股票。
留意的是，受地緣政治緊張及供應鏈持續改變，美國通脹即使已從高點回落
，但很可能維持在2.5%至3%的溫和水平，故超低利率時代亦難再現，這種不上不落的皇冠環境，市場現在稱之為「通脹新常態」。
美股方面，儘管巨無霸科技股基本面穩健，但高昂估值是風險所在。一旦AI投資回報差過預期，今年股市便會「再平衡」，即資金流向估值相對合理、派息及收入能見度高公司。此外，減息尤其有利利率敏感中小型股。同時，價值型股票(如醫療保健、公用事業)因防禦性及穩定現金流，吸引力也有望回升。地域布局上，日本企業改革加上通脹重臨，股市可看高一線；印度長期增長潛力亦不容忽視。
至於去年被受關注的人工智能，估值不低，但其長遠需求應不會改變，支撐AI運算所需的龐大底層基建，包括電力、電網升級及冷卻系統等，將顯著推升相關大宗商品如銅、鈾及天然氣的需求。
地緣政治風險(中台日、俄烏及中東)持續加上主要經濟體龐大財赤是債市潛在波動源頭，去年亮麗的黃金仍應納入投資組合。
作者為中原證券及資產管理執行董事、證監會持牌人，並未持有上述證券
投資專欄 - 梁鈞宇 舊文
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