A股一浪低於一浪，港股再營造另一下跌旗形
筆者常認為，經濟數據對金融市場的影響沒有絕對的利好或絕對的利淡，市場的反應在於對數據的解讀。所以，數據出得好，市場不一定有好反應。相反地，數據出得差，市場不一定下跌，最近美股和A股的表現，就是很好的例證。
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美經濟數據差過預期，暫消除退市憂慮
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自從前周五就業數據公布以來，近期美國公布的經濟數據都差於預期，例如3月份耐用品訂單下跌0.4%，而4月份密歇根大學消費者情緒則跌至72.3，是去年7月以來的最低水平，亦遠低於市場預期的78。然而，數據未有對美股帶來太太影響，美股上周五先跌後轉穩，道指按周上升2.1%，納指和標準普爾500指數則分別上升2.8%和2.3%。
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從上周公布的3月份聯儲局公開市場委員會議息會議，可以見到大部分理事認為繼續推行買債計劃，有助維持經濟增長，但亦有部分理事開始覺得繼續QE將弊多於利。由於市場希望聯儲局繼續印銀紙，所以疲軟的經濟數據反而消除了市場對聯儲局提早退市的憂慮。
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內地經濟增長放緩，滬指失守2200
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另一方面，中國第一季度經濟呈現放緩跡象。國家統計局公布，首季經濟增長7.7%，增蝠比上季度回落0.2個百分點，並低於市場預期的8%增幅。經濟增長放緩，本有利人行採取較為寬鬆的貨幣政策，但3月份M2貨幣供應增長15.7%，高於預期的14.6%增幅，而且新增人民幣貸款達1.06萬億元，也遠高於預期的8500億。加上首季固定資產呈現較快增長(同比名義增長20.9%，比上年全年加快0.3個百分點)，而房地產銷售則大幅增加(一季度全國商品房銷售額和銷售面積同比分別增長41.2%和61.3%)，相信人行貨幣政策難以趨鬆。因此，數據公布後，A股應聲下挫。
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上證綜指再次失守2200，維持一浪低於一浪的走勢。上證由去年12月低位1949回升至今年2月初高位2444，共升了495點，如回跌升幅的0.618，將見到2138。
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港股或穿21612，下試21500
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港股自2月初見頂回落，一直以下跌旗形方式持續下行，每次急跌兩三日後都會有一至兩個星期的反彈，但完成反彈後又再呈現急跌，營造新的下跌旗形。恆指上周一見到21612的年內新低，之後作出反彈，上周四最高回升見22252，形態上似乎形成另一個下跌旗形，將跌穿21612，下試21500。
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投資博客 - 黃瑋傑 舊文
