《大行報告》瑞銀降中煤(01898.HK)目標價至4.7元 評級「沽售」
2013-05-09 14:22:29
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瑞銀指出，雖然今年首季鋼鐵及水泥產量上升，是煤炭需求的正面訊號，但該行仍將基準煤炭價格預測每噸下調20元人民幣至630元人民幣，以反映水電增加、煤炭庫存仍多、及熱電產量預期減少等因素，短線或會對煤炭價格有影響。
該行將中煤能源(01898.HK)於2013/14/15年的平均售價預測下調3%至每噸434/454/468元人民幣。而中煤不像神華(01088.HK)擁有自營鐵路，預期中煤將會被運輸成本拖累，單位運輸成本按年將升10%至每噸108元人民幣。
考慮到中煤首季每單位生產成本按年減少3%，將其2013-15年每單位生產成本預測下調2-3%，惟該行強調，中煤過去靠外購煤以節省成本並非可持續辦法，成本控制仍是公司的主要挑戰。
綜合上述因素，瑞銀將中煤2013/14/15年的每股盈利預期下調11%/5%/7%至0.41/0.58/0.5元人民幣，目標價由5.27元降至4.7元，評級維持「沽售」。(bi/t)
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