《大行報告》匯豐將港交所(00388.HK)降級至「中性」 目標價下調至138元
2013-05-06 14:58:56
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港交所(00388.HK)將於本月8日公布首季業績。匯豐表示，是次業績為集團首次完全併入剛收購的倫敦金屬交易所(LME)賬目；因此業績或會對投資者有所混淆，對現金周轉復甦亦蒙上陰影，故股價或構成沽壓。
該行指出，合併LME賬目後業績，鑑於攤銷及融資成本增加，以及不利的外匯走勢，對2013-14年每股盈測構成6%的負面影響；再者，衍生工具成交增長較慢，故進一步拖累今年每股盈測3%。總括而言，該行將今明兩年每股盈測分別下調10%及8%(但仍分別較市場共識高7%及16%)。該行同時將評級由「跑贏大市」降至「中性」，目標價則由150元下調至138元。
不過，該行認為港交所長遠增長前景仍然穩健，因成本壓力屬短期性，相信新業務將為交易所帶來的好處。該行又指儘管金價放緩，但LME合約交易量從年初至今一直帶動收入增長；因此仍看好LME的長遠前景，料2012-15年間核心純利將擴大6倍。另外，人民幣國際化及內地開放資本賬戶，皆支持港交所長遠發展；相信集團可維持90%的派息比率，為股價帶來支持。(ir/u)
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