立論：股樓交投弱經紀有危機 - 林少陽
■大市成交持續低迷，證券經紀平均月薪分分鐘8,000元都唔夠。
港股繼續其無定向之旅。昨日港股早段未能承接前晚美股強勢，恒指平開之後全日窄幅徘徊，收市僅升百點。最慘情的是，市場信心微弱，投資者入市意欲極低，大市成交持續低迷，全日成交額只得440億元。
就讓我們計計數，假設經紀平均傭金是0.1%，440億元的成交額，相當於每日傭金大約4,400萬元。
僧多粥少恐影響生計
據報，現時香港金融從業員人數大約是20萬人，當中大約三分之一或略低於七萬人從事證券行業，即是按照現時的傭金攤分，每位從業員每日所產生的毛傭金只得650元左右，扣除燈油火蠟開支，證券從業員每日的收入，可能只得一半，即不足350元，而一個月平均只開得21日工，平均月薪很可能不夠8,000元。
本港中小經紀的情況更加慘淡，因為這440億元的生意，超過九成是被外資大行及幾大商業銀行寡頭壟斷了。雖然外資大行的電腦程式買賣盤大額成交客戶，傭金比率可能低至0.03%至0.05%，而中小證券經紀由於較勞動力密集，傭金由0.15%至0.25%不等，但是由於市場佔有率差距實在太大，這個較高的傭金比率，亦對僧多粥少的本港證券經紀市場，沒有多大幫助。
假如目前港股低迷的交投持續，加上政府的3D(SSD, BSD及DSD)全方位打擊物業成交措施(樓價至今為止尚未被打垮)，香港合共有接近10萬名證券及地產代理從業員，在目前極度低迷的成交之下，生計將陸續出現問題。
剛過去的星期日，連向來崇尚無為而治的中原集團創辦人施永青，也帶頭發起一次史無前例的地產經紀從業員大遊行，要求政府撤消眾多打擊樓市交投的措施。
現任特區政府其實非常明白，現時本港樓市畸形的市況，乃曾蔭權任內對董建華時代八萬五措施矯枉過正的結果，只是由於本港過去九年並沒有積極增加土地供應，近年香港市民亦忽然興起保育，就連沒有多大保育價值的舊建築物，以及稍具爭議的城市邊陲農業或郊野用地，也統統碰不得。在無計可施下，才出此下策壓抑市場需求，阻止樓價進一步上升。
然而，由於現時本港大部份業主都負債不高，以致他們擁有不錯的持貨能力。在種種打壓樓市措施下，業主在沽貨前必須考慮未來重新入市，將被施以重稅。人總有惰性，在沒有迫切賣樓壓力下，而沽貨後可能面對更複雜的不明朗因素，大部份人選擇的結果，就是甚麼也懶得做。
盈利穩升公用股有價
其實目前港股的情況也是相近。不過，樓市今日的局面是政府人為造成，而港股則是中港兩地經營環境存在太多不明朗因素，令大部份投資者選擇離場觀望，以致目前大市成交極度低迷。
只有在黑夜之中，我們才會感受到燈光的重要性。同樣地，只有在不明朗的市場環境下，盈利穩定增長的公用事業(電力電訊燃氣)及包租公業務，其盈利穩步上升的特性，才獲得大眾的支持與擁戴。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
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