安倍晉三自去年12月當選日本首相以來，鼓吹了一套所謂的「安倍經濟學」(Abenomics)意圖復興經濟的方案。從表面數字看來，不能說這些方案毫無效果，哪怕它們只是短暫性的。
從去年12月他剛當選後直到昨天，日經指數上升了近39％，但安倍的策略之一，便是要日圓貶值，所以從國外投資者的角度看，用美元計算，這段期間日本股票只升值了18％左右，不算耀眼。事實上，同期美國股票也上升了16％。若以6月13日的日經指數的低位計算，安倍當選至此日，日本股票更只上升了8.8％(用美元計)。今年第一季日本的GDP總錄得了4.1％的增長，但恐怕這與安倍經濟學無關，任何經濟政策都很難在這麼短時間內對GDP起到作用。
安倍三箭齊發
所謂「安倍經濟學」是要三箭齊發。第一箭是要央行大印鈔票；第二箭是宣布要用10.3萬億日圓(1,160億美元，約等於數年前中國四萬億人民幣救市的五分一)搞財政政策刺激經濟；第三箭是聲稱要推動日本內部的經濟體制改革。
第一、二箭是典型的凱恩斯式的刺激需求方案，但這些有效嗎？鈔票多了，銀行及住戶卻把它們深藏於九地之下，並不使用。過去20多年來，這政策早已實施多次，又哪曾有甚麼用？至於政府多花錢，我們見到的，只是日本多了很多成本效益很差(不是完全沒有用，而是成本遠大於回報)的基建大白象，而日本政府的欠債竟由九十年代初GDP的六、七成左右，上升至今天等於GDP的2.4倍，但日本經濟哪有起色？凱恩斯中人的辯解是這些刺激力度仍不夠，只要政府用得更多其效果便可顯現！這正如賭徒輸清了幾倍的身家後仍說，只要再借錢給他們賭下去，終可翻本一樣！
這麼長期的大手貨幣與財政政策不管用，問題一定是結構性的。安倍的第三箭，如果他是認真的話，倒是正確的，問題在日本體制改革之上。
開卷有益，不讀不知，日本經濟體制中的一些老大難題，竟與社會主義時期的中國驚人地相似。日本過去的企業僱員，大多從一而終，一輩子在同一公司工作，原來除非公司結業，老闆竟是不准開除員工的！現在不少大企業都把冗員，發放到同一部門，不用工作，並以各種措施逼他們自動離開。日本農業的低效率也是世界聞名的，其大米要有778％的關稅保護才可生存，小麥也要252％，日本的公司原來不能買地，只能租地，而且要受重重監管束縛。日本公司的企業管治問題叢生，現在才大搞獨立董事的制度。
既然有了一大堆束縛生產力的體制問題，安倍的改革方向本來可以是很明顯的。不過，他六月五日所宣示的第三箭，卻是使市場大失所望。企業的鐵飯碗制度他不敢動，只是引進了僱員的合約制度，希望鐵飯碗不適用於新人。農業改革也遲疑不定，日本雖有爭取加入美國主導的跨太平洋夥伴協議(TPP)，將來可能要取消所有關稅，但現在尚未實施，而農地買賣仍有障礙。六月五日的第三箭比較有「成績」的，只是容許可在網上買賣藥物。
經濟生態惡劣
為甚麼安倍對外撩是鬥非，討好極右派，此等經濟改革中最重要的第三箭卻是如此無力，失去準頭？短?原因恐怕是為了7月21日參議員的選舉，安倍不敢得失本地的利益團體。
從最樂觀的態度看，安倍搞長遠有害的財政及貨幣刺激政策，也許只是一服短?的興奮劑，爭取日本人支持他的體制改革方案，到他得到足夠的政治實力後，才敢推動真正的改革。
這當然是極樂觀的看法了。事實上，日本經濟生態頗為惡劣，要能源，但卻因地震而不能大搞核能；人口老化幾乎是世界之最，政府欠下老人不少資金；巨債壓頂卻仍要硬著頭皮大花金錢，其經濟體制若沒有顯著的改進，實在看不到它如何能化解這些惡劣因素的壓力，重新走上經濟增長之路。
(本欄逢周一、三、五刊登)
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