《大行報告》大和下調達芙妮(00210.HK)目標價至5.5元 評級「持有」
2013-07-17 10:07:23
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達芙妮(00210.HK)日前公布次季營運數據，大和認為其業務環境於4月見底，但管理層仍對今年餘下時間持審慎態度，故該行將今明兩年同店銷售增長預測，由4%及9.4%下調至負3.1%及4.9%；2013-14年同店銷售增長的複合年增長率為2.4%，並將2013-14年每股盈測下調21-22%，2015年則削25%。六個月目標價由6.6元降至5.5元，該行預期今年純利下跌27%，評級維持「持有」。
公司於4及5月同店銷售按年大減，至6月份企穩，令次季同店銷售按年下跌約13.5%。管理層於投資者會議上透露，自6月底起天氣情況已轉佳；但更重要是，上半年大幅裁員及下調銷售人員傭金，導致員工流失率上升，進一步影響對下半年營收的可預見度；惟管理層則深信已採取行動穩定員工流失率。
該行指去年下半年同店銷售僅增3.5%，今年將受惠低基數效應。不過，該行認為，集團有意維持低價以刺激銷量，而目前庫存水平略高過去年同期，或需進一步提供折扣。因此，該行將今年毛利率預測下調1個百分點至57.6%。另預料下半年廣告及宣傳開支增加，將今年純利率預測降1.2個百分點至6.9%。(ir/t)
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