青心直說：內險危過內銀 - 胡孟青
■平保等內地保險股面對的問題，比內地銀行股更大。
內地保險股面對的問題，比內地銀行股更大。平保(2318)當年搞一個金融超市，現在卻變成負累。核心保費表現因為品牌，回報增長受制，投資收益以至保險資金牽涉的理財產品，就令問題更加複雜。
最近，國際監管機構編制了一份全球大到不能倒閉的保險機構名單，九大機構之中，平保入局，而非國壽(2628)，已經議論紛紛。
市場化步伐不一致
由於已成為重中之最重，九大險企在資本要求及償付比率方面，有更高要求，是否屬於榮耀，已經不言而喻了。近年因監管因素、社會聲音等，在在證明做最大、鬥最強，其實著數欠奉、負擔重重。
內地壽險業監管未放寬，起碼利率仍未市場化，但是否壽險利率開放就可以支持壽險產品降價，從而吸引更多投保人？這實在見仁見智，因為利率市場化改革，也可以令壽險公司面臨更大經營與爭取回報的壓力。
有券商曾為險企進行利率敏感度測試，以傳統壽險項目中的兩全保險和危疾保險作比較，假如預定利率升至3.5%，保費收入將減少6%至10%，保險產品利潤率將降低6%至41%，因為利率上升反而收窄了險企可調控利潤的彈性。
若客戶貪新忘舊，斷保、退保舊產品，投保回報利率較吸引的新產品，隨時打亂壽險公司的投資部署，傾向贖回相對低回報的貨幣基金產品，增加短期投資操作，變相鋌而走險，最終可能得不償失。
更擔心的是，隨著內銀貸款利率下限管制鬆綁，存款利率上限市場化亦只是遲早的問題，講金唔講心的存戶，在比較回報壽險保單與銀行存款理財產品回報後，如何應對退保潮，必定會難到市場化步伐未能一致的壽險業。
胡孟青
獨立股評人
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