何文俊:西水東流管道成坐定有錢剩
(2013-07-25 08:20:47) 轉載▼ 日本執政聯盟拿下參議院，為安倍政府在未來三年「政政經經」大幹一場開了綠燈；連同去年12月中的眾議院選舉，日本國民已親手用選票為「安倍經濟學」背書。
事實上，海外投資者比日本人的反應更快。在眾議院選舉前一個月，即去年11月16日前首相野田佳彥宣布解散國會提前大選當周，海外投資者突然大幅看好日本股市，由淨賣出78.6億日圓突然轉為淨買入1333億日圓，其後更連升十七周，至今年3月中才告「斷纜」。
雖然如此，但年初至今外資每周平均淨買入日股仍高達3454億日圓，創下近十多年新高，與過去數年相比更是差天共地。
外資對安倍信心十足
盡管日經平均指數在5月大?市，個別媒體揚言「安倍經濟學」破產，觸發當月五周內有三周出現外資淨流出，但金額不大，僅2828億日圓，埋單時全月仍然淨流入13123億日圓。今年首七個月外資每周淨買入日股的金額更創出十一年新高【圖】，可見外資對「安倍經濟學」信心十足。
以有公布外資持股的1800多家上市日本企業計算，年初至今外資持股量較去年年底平均增加0.66%，合共涉資逾2.5萬億日圓，七個月回報逾四成，扣除日圓貶值仍逾兩成，相當和味。跟隨明刀明槍印錢買貨的安倍，著實有利可圖，外資押對了注。
個別行業中，最受外資歡迎的頭三位分別是公用股、健康護理股和網絡通訊股，外資持股量分別增加1.75%、1.59%和0.94%。後兩者分別受惠於人口結構及環球大勢，同樣是歐美股市的「贏家板塊」，前者則主要包括電力及天然氣股。
本欄於5月9日指出，作為安倍天下布武第二陣，日本能源戰開打，當地電力公司率先受惠，國策受惠股也。第二季日股大起大落，埋單僅升一成左右，但東京、關西兩大電力卻分別升了一倍及近五成，整體電力天然氣板塊則升近四成。
ETF發行商大舉入市
再細致一點看個別股份，外資持股增幅最大的首兩位分別是東急房地產信托(16.59%)和積水建房(15.24%)，而房地產信托更是日本央行購買的資產目標之一。外資對安倍政策的洞悉，似乎不遜於它們對日本市場的了解。
這些外資到底是何方神聖呢？仔細審視多家受外資青睞的日企報表，發現貝萊德(Blackrock)、領航(Vanguard)和道富(StateStreet)在多家日企的股東名單均榜上有名，兼且名列前茅，看來情況相當明顯：大舉湧入日本掃貨的，並不限於春江鴨或金融大鱷，更包括大量人人可買、透明度高的交易所買賣基金(ETF)，因為上述三者正是全球首三大兼鬥生鬥死的ETF公司！
換言之，過去九個月要在日本股市獲利，可以很簡單，只消盯著正確的人(安倍)，采用正確的管道(ETF)便可。
作為正確的管道，ETF不只對投資者有用，對政策話事人同樣重要。被「財務自由」追求者，甚至傳銷、保險從業員奉為金科玉律的The Parableof the Pipeline，正好說明管道的重要。相信不少愛好投資理財的讀者已聽過這個「管道的故事」，由於篇幅關系，以下僅為故事的超濃縮版：兩人同時受雇為一條偏遠的村落運送食水，其中一人workshard，力不到不為財，每天提著兩個大水桶多次往返水源與鄉落運水，按桶收費，賺取辛苦錢；另一人workssmart，拒絕跑腿式工作，反而集中時間精力興建水管連接水源，為村落供水。最後，前者一世為牛，要做埋收尾幾年；後者養出一只現金牛，印印腳坐著收錢。
未見成效市場已作反應
故事中常被提及有關「主動收入」與「被動收入」的比喻，不在本周討論之列；但管道對政策反應的傳導及回饋，卻起著關鍵作用。安倍三箭一出，未見實際成效，市場已有反應。以ETF作為投資管道，促進西水東流，協助推高日股，鞏固市場信心，制造財富效應，猶如外國人親自為自民黨助選、以英文為「安倍經濟學」背書，最終可加強政策成效。
內地政府也不讓日本專美。QFII和RQFII大舉擴容、QDII2積極籌備、跨境ETF產品高速開發，莫非為人民幣國際化及資本賬開放鋪設管道？流金管道鋪好，利好政策一出，當有水到；水到，自然渠成。屆時坐收改革紅利乃至鑄幣稅，不亦「疏乎」？
文人經略 - 何文俊 舊文
