黃偉康 論盡股壇 索羅斯新搞作
之前強烈建議投資者買港股，結果恒指總算向著23,000點邁進，不過當看到香港的矛盾日深，除了反映出港股不受香港政治因素影響外，某程度上亦會擔心國際投資者的容忍力有多持久。
不過，正當繼續談中國、香港人口改變之問題，又或者「一孩政策」帶來的影響，同時應該如何從人口的思想改變之基礎，去訂定新的政策，令社會矛盾可以真正減少的時候，有一個更有趣的話題想先談一談，因為這關乎港股短期的升勢會否受阻之問題，此乃索羅斯的新舉動。國際投資者索羅斯第二季投資組合比重於上周三曝光，眾人的關注重點有3個：一、增加蘋果電腦之持股量；二、全數沽出SPDR黃金，以及Market Vectors黃金礦業ETF；買入標普500指數 ETF 認沽期權1,238,643張。增持蘋果電腦股份，或代表索羅斯認為蘋果之股價見底，而以蘋果電腦第二季度之市值平均約4,000億美元，同時年終現金儲備，如果不計股息之派發可能達1,700億美元去作分析，索羅斯增持蘋果電腦之股份相當合理，因為現金量幾乎達到市值之一半水平，風險相當有限，就算我開始懷疑蘋果電腦之產品，可否再創高峰。至於幾乎全數沽出黃金之舉動，亦符合索羅斯今年對黃金前景看淡之態度，絕對沒有值得討論的地方，同時我亦覺得就算中國經濟好轉，為金價重新帶來支持，金價亦很難再重拾去年的光輝。不過，我最想談論的其實是索羅斯大量增持標普500指數 ETF 認沽期權之行動，因為這可能代表索羅斯正在看淡美股。要知道，標普500指數 ETF 認沽期權佔索羅斯避險基金之比重，由第一季的4.79%，增加至第二季的13.54%，同時上一次索羅斯增持標普500指數 ETF 認沽期權為2011 年第二季，之後標普500指數於當年的 7至8 月期間，大跌超過15%，可見索羅斯看淡美股的準確度，其實十分高，而令人心寒的是現時索羅斯持有標普500指數 ETF 認沽期權的張數，為2011年的一倍，可見這次索羅斯對美股前景之看法，可能比2011年時更悲觀。當然，索羅斯亦有機會錯誤評估美股之前景，可是如果從美國10年期債券孳息已突破2.8%的水平，創兩年新高，但同時標普500指數之PE卻處於16.3倍、2010年5月以來之最高水平作分析，美股之估值的確有點偏高。而且，根據MarketWatch專欄作家Mark Hulbert之分析，當利息處於上升周期，PE會出現調整，平均水平只有12.8倍作分析，現時標普500指數之PE其實有超過20%的下調空間。當然，PE不一定由指數下跌去調節，但要留心的是標普500指數成分股第二季之盈利平均增幅只有4.5%，可見美股PE的調整，暫時須靠指數調整去完成，現在希望的是美股短期調整幅度，不會如2011年般，達15%，而以現時美國經濟之情況分析，的確沒有這個危機，但10%空間是存在。至於港股，可幸是美電仍然處於7.76以下水平，即資金對港股仍然眷戀，所以恒指調整之幅度應在5%之內，至於國企指數調整幅度將會更少。 黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文
