《大行報告》美銀美林升招行(03968.HK)目標價至18.16元 評級「買入」
2013-08-19 11:01:50
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美銀美林表示，招行(03968.HK)上半年淨利潤按年增長12.4%至263億元人民幣，較該行預期低1.2%，但高於市場3.5%。集團質量穩定，核心盈利按年增13.9%，股本回報率達25.5%。在潛在A+H股供股以增強資本下，預期股票將可重新評級，故上調2013-14年盈利7-8%，目標價由17.4元升至18.16元，評級「買入」。
淨息差在次季按季跌8個基點至2.85%，合乎預期；貸款收益率則按半年下調50個基點，企業貸款收益率亦降63個基點至5.84%。零售貸款收益率跌幅較少，受惠於微小型企業(MSE)貸款快速增長。淨利息收入按季升5.9%；費用按年升46%/按季19%，主要受到銀行卡手續費和理財產品(WMP)相關收費持續增長強勁。
同業資產/負債按季增長22%/53%，分別為總資產/負債的15%/17%，預計同業業務在下半年會有所下降。信貸成本在50個基點與市場預期持平，美銀美林料2013及14年全年信貸成本分別為75及90個基點。(ji/a)
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