財智語陸：唔跟A股升有原因 - 陳永陸
■輝山乳業的生產方式，對奶品質量有保證。
港股連續兩日未能企穩23000點的水平，與A股持續上升情況並不配合。不過要留意的是，港股比A股「先行多步」，而且恒指包含的不只是中資股，還會受本地地產股、匯控(005)等股份影響，所以未能跟隨A股上升亦十分正常。不過，由於港元匯價仍然偏強，加上市場對中國經濟重拾信心，資金正在回流至中資股上，暫時仍以控制注碼輪流炒作。
隨著市場氣氛好轉，相信新股將再度成為投資者焦點，其中今日開始招股的輝山乳業(6863)，為中國擁有最大的上遊資源及第二大的奶牛群之乳品公司。
輝山乳業平價招股
當然，由於過去幾年，內地不斷發生奶類產品質素問題，所以投資者難免會對乳業股有一定的戒心，不過輝山乳業的生產方式，由苜蓿草與輔料種植及加工、精飼料加工、奶牛養殖以及乳製品的生產和銷售，都一手包辦，這可以避免質量或製造過程出現質量欠佳的風險；因此，輝山從未有任何食品安全問題。
今次輝山最多集資78億元，以每股2.28至2.67元的招股價計算，2014年預期市盈率約為14.4倍至17倍，對比蒙牛(2319)接近30倍的市盈率估值偏低，而且輝山已吸引了內地著名乳業公司伊利投資5,000萬美元成為基礎投資者，而另外兩名基礎投資者，分別為挪威的央行挪威銀行(Norges Bank)，以及中糧集團旗下基金，而最有趣是中糧為蒙牛最大股東，輝山之吸引力由此可見，加上有鄭裕彤旗下周大福持有80%股權的偉泰作為前期投資者，配合目前市況，輝山按理有一定的捧場客。
陳永陸
獨立股評人
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