聯儲局末路窮途
伯南克現年60歲，將於明年一月卸任聯儲局主席；耶倫則以67歲高齡接任，奇哉怪也。
聯儲局持有資產3.8萬億美元，是資產淨值550億美元的69倍，過度投機(over-trade)的程度，最勇進的對沖基金也甘拜下風。聯儲局資產的分布情況，見附圖(一)。值得注意的是，聯儲局持有按揭抵押債券(MBS，mortgage-backed securities)，不但有利率上升的風險，也有債券價格下跌的風險。
美國10年債券利率已由2012年低位1.43％回升。11月8日收市報2.75％，美國10年債券利率走勢，見附圖(二)。聯儲局帳面已錄得巨額虧損，如何能夠減持手上巨額資產？天曉得！
總結：倘若美國長債利率由低位回升至正常水平，聯儲局有難矣。
免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。
投機智慧 - 許沂光 舊文
