《大行報告》瑞銀升蒙牛(02319.HK)目標價至39元 評級「買入」
2013-11-12 13:47:42
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瑞銀報告指，蒙牛(02319.HK)+0.050 (0.152%)
沽空$1.05千萬;比率3.972%聚焦高增值產品，相信2014年後會產生積極的經營槓桿。集團的產品組合升級預期好，預計集團與達能的合營，明年起可提高冰鮮產品盈利能力。不過短期盈利能力或受制分銷渠道轉型及新投資的非高溫處理奶(UHT)產品。 預期今明兩年集團原奶成本增17%及4%，高於同行，因集團轉向大型牧場採購原奶，價格較市場平均高15-20%。蒙牛自8月底上調售價2-3%，毛利率能否保持，將取決於產品升級的執行力度。
反映雅士利(01230.HK)+0.050 (1.202%)
盈利貢獻小及原奶成本增，下調今年至2015年盈利預測6%、9%及2%，目標價由36.3元上調至39元，維持「買入」評級。(ca/m) 大行報告 舊文
