《大行報告》德銀升中石化(00386.HK)目標價至8.12元 評級「買入」
2013-12-11 10:59:04
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德銀表示，中石化(00386.HK)-0.110 (1.649%)
沽空$6.48千萬;比率14.955%下遊業務潛在的盈利正在體現。對於被質疑中國推出由「綠色汽油(即液化天然氣LNG)」提升至煉油的10年模式持保守態度，該行認為估算應加入化工。油價疲弱部份被中石化集團注入資產所抵銷，預計在油價下降的情況下，2014年煉油業務將導致庫存損失，惟評級維持「買入」，目標價由7.23元升至8.12元。 該行表示，會繼續視中石化為中國油企首選，在綠色汽油的假設下，煉油業務潛在上行空間顯著；勘探及生產業務的資產投入填補了油價下跌的經營間隙。近期，德銀對亞洲化工評級升至「增持」，而中石化是化工商品大型生產商，故相信2014-18年下遊盈利會持續改善。
另外，德銀下調布倫特及WTI原油2014-16年的價格預測，料布倫特2013-16年為每桶97.5美元/100美元/95美元。至於2016年及後，該行使用行業慣例，以通脹調整為由每年提價2%。(ji/a)
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