國策解碼：創板風險評估正面？
■IPO重啟後，大量新股可能以較低市盈率發行，創業板所受衝擊或較大。
創業板股份向來被視為風險較高，保監會在2009年和2010年頒佈的《保險資金運用管理暫行辦法》中，均禁止保險資金投資創業板。由於創業板估值高企，IPO重啟後，大量新股可能以較低市盈率發行，更有機會成為受衝擊較大板塊。不過，保監卻會在此時開閘，有業內人士分析，除了護盤考慮外，亦顯示當局對創業板風險評估正面，可以吸引保險資金入市。
主板股份存結構問題
去年創業板指數升幅達到83%，同期滬綜指則跌7%。估值方面，目前355家創業板上市公司的平均市盈率高達56.83倍，遠高於全部A股的平均市盈率12.08倍。雖然估值高企，但保監會對保險資金買創業板股份，幾乎沒有設置額外限制，寬鬆程度遠超業界預期。
北京工商大學保險系主任王緒瑾向本報表示，「保監會的新規定，顯示當局也不認為創業板存在很大泡沫成份，對有關股份肯定是利好」。他認為，中國經濟存在結構問題，亦令股市產生嚴重結構問題，「主板股份有盈利的，像金融股，會面臨改革風險；沒盈利的，像鋼鐵股，面臨產能過剩，前景難以扭轉。創業板股就比較少這些問題。」
至去年8月底，保險業資金運用餘額達7.3萬億元(人民幣．下同)，其中股票投資只佔10%，以20%的比例上限計，預計還有超過7,000億元資金可入市。王緒瑾表示：「有些保險機構投資者覺得創業板股可能比藍籌股更有投資價值，會寧願去買創業板。」
記者：黃尹華
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