張兆聰 [昔日新聞]
》 長建電能 變增長公用股(2014/03/03)
長建電能 變增長公用股
2014年3月3日
【明報專訊】上周恒指升1.2%，國指跌0.44%，本倉則升2.4%，主要是幾隻重磅股表現較佳，如騰訊(0700)破頂，光國(0257)、銀娛(0027)、復星國際(0656)均有不俗表現。內地2月份官方PMI微降至50.2，略勝預期的50.1，雖受季節性因素影響，但還是看不到好轉的?[象。與之相反是美國，芝加哥PMI由59.6升至59.8，預期為56.4，消費者信心指數終值由81.2向上修訂至81.6，強勁經濟數據抵消了烏克蘭遭俄羅斯軍隊壓境的影響。
中國官方PMI欠佳，新訂單指數連跌5個月至50.5；原材料庫存仍在無止境地收縮，最新報47.4；手頭訂單指數降至45.1％，情?相當惡劣。但有趣的卻是生產經營活動預期指數按月急升10.5個百分點，至61.8%，反映製造業企業對未來3個月內生產經營活動預期持樂觀態度，頗為難以理解。
新任聯儲局主席耶倫出席聽證會，表示難以判斷天氣對經濟的影響，若數據持續轉弱，便可能放緩退市步伐，說了等於沒說。及至上周五美國PMI數據強勁，股市上揚，標普500指數再創歷史新高，但債市同樣表現不差，10年期債息仍低企在2.65厘，估計與俄軍入侵烏克蘭克里美亞地區，引發資金買入避險資產有關。
近期市?反映美息趨升
整體來看，美國經濟向好趨勢不變，很可能維持2%至3%增長，今明兩年失業率可回落至5.5%左右，足以支持聯儲局每次議息會議均縮減100億美元的購買資產規模。聯儲局佔美國國債發行量約40%，當佔比愈來愈低，而中日兩國又因各種自身原因而減少購買，則美國債息便由私人市場投資者主導。隨?期限溢價逐漸消失，相信到今年底會向3.5厘至4厘進發，反映明年的加息預期。
筆者覺得，美息上升的局面或多或少已於現市?反映，例如以收息為主的股份，收益率已多達6、7厘，就算放在金融海嘯亦是偏高水平，可見投資者對升息有多緊張。不過，上周公布業績的長江基建(1038)及電能實業(0006)股息率大約3.8厘至4厘，公布理想業績後股價上揚，可見市場仍視之為增長型公用股，特別是人民幣不再單邊升值，非中資股相對投資價值更高。
沽華晨國藥 吸中燃粵投
長建過去4年是長和系的主力收購平台，股價翻了一番，可見增長型公用股與回報率絕對可觀。電力實業分拆港燈(2638)後，一來手持現金大增，同時本港業務佔比亦低於50%，增長動力可以相當大，基本上是長建的翻版，加上現時達4厘的股息，筆者覺得頗為吸引。決定買入1500股，既是看好其前景，亦平衡一下本倉中動力版塊比重甚高的風險。
另外，本倉決定沽出表現欠佳的華晨(1114)、國藥(1099)及平保(2318)，買入4000股中國燃氣(0384)、5000股粵海投資(0270)及1000股蒙牛(2319)。
明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
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