Follow Me：4月之星中星博倍升 - 高彰坡
■中星主席薛嘉麟醉心影藝事業，日後或會將集團全面轉型。資料圖片
以PB 0.60倍為印刷貿易股中星集團(055)合理估值水平，股價大有條件升至0.48元，較現價0.238元，勁升1倍，有充份質素選之為「4月之星」。
中星前身是中大印刷，2009年以6,500萬元收購Neway Entertainment全部權益後，將業務由印刷貿易擴展至藝人管理、製作、分銷音樂專輯與電影製作業務，可說是半隻印刷股與半隻娛樂事業股，現階段前者仍佔集團收益97%計，以印刷股視之較合宜，但也不排除在娛樂事業有突破性發展，搖身一變為娛樂事業為主的綜合企業，因其他涉及業務尚有證券買賣與內地房地產。以一家市值現只有2.3億元的上市公司而言，其可塑性甚高，甚至作為殼股視之，其基本價值也達5億元，足以支持股價翻一番。
市值6.4億元的米蘭站(1150)，大股東擬售60%權益，涉資4.74億元，等同以PB 2.06倍易主，而且以米蘭手有8,216萬元現金計，這個殼價等於值5.5億元，因此可推算中星殼價也值5億元。
PB低殘僅0.3倍
中星這個殼其實更抵買，因資產淨值(NAV)比米蘭更吸引。計至去年9月底，中星NAV達8.1億元，為市值的3.5倍，以每股0.795元計，現價PB只有0.3倍，低殘極甚。米蘭站業務有別，或不宜以PB 2.06倍定價，但如果以傳媒印刷同業卓智(982)現價PB高站7.87倍衡量，若以2倍定價亦有極大折讓。即使以娛樂事業股寰亞傳媒(8075)現價PB 0.90倍作價，中星也值0.716元，比現價高達2倍。
更重要是，中星NAV中，有8,034萬元是存款、1.5億元是現金，合值2.31億元，已微微超越其市值，扣除3,400萬元銀行借貸，淨現金仍達1.97億元。若殼價值5億元，連同現金計，便值達7億元，即等同以PB 0.86倍作價，較同業仍有折讓。退一步看，中星主席薛嘉麟醉心影藝事業，或不會賣殼，但會逐步轉型至影藝業務，以寰亞為目標，PB也值0.90倍，股價可見0.715元，保守一點，以PB 0.60倍為中短期上升目標兼合理估值，中星可見0.48元，上升量度仍甚可觀。
中星去年9月斥6,010萬元認購兩隻新股，9月底證券投資公平值為5,648萬元，儘管恒指至今微跌3%，對中星NAV影響甚微。
中星現價PB 0.3倍，預測PE 10.6倍，有殼價概念，也有轉型憧憬，加上股價技術指標轉強，期待這隻「4月之星」可帶來理想回報。
高彰坡
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