基金觀點：中國有望加碼放水
■中央將會先觀望次季的經濟表現，以考慮是否在第三季推出全面性的寬鬆措施。路透社
中國5月製造業出現回升勢頭，滙豐5月製造業PMI的終值為49.4，雖較初值的49.7為低，但亦為4個月以來的高位。另外，周日公佈的官方製造業指數上升至50.8，連續三個月見上升並創下今年以來的最高值。官方與滙豐製造業數字一致回升，說明中央早前推出的一系列「微刺激」措施正逐步發酵。
上周五，國務院宣佈加大「定向降準」措施的力度，對農村及小型企業放貸較多之商業銀行，可獲差別性調降準備金，以落實和加大金融對實體經濟的支持。這次國務院會議的內容實際上是4月縣域「定向降準」政策的延續，但擴大了支持小微企業的再貸款和專項金融債規模。業內估計，措施綜合將釋放資金3,000億元人民幣。事實上，自4月初起，中央已經開始密集推出一系列的「微刺激」措施，包括鐵路、減稅和棚改等方面。通過不同渠道向市場投放資金，以緩解因經濟調整而加大的下行壓力。
減息或調低準備金
今年以來，中國在投資、零售銷售及工業生產等關鍵領域均出現明顯的降溫。當中，與中國經濟聯動性強的房地產出現疲態尤其值得關注，全國100個城市新建住宅價格，於5月份按月下跌0.32%，是連續23個月上升後的首次下跌。現時中央的官方房市政策為「不打壓、不刺激」，但卻容許個別地方政府自行適度放鬆調控，並確保有寬鬆的流動性，防範去年的錢荒憂慮重燃。
盡管5月PMI上升，但樓市低迷，經濟難言觸底。人行已經選擇了針對某些特定部門進行有選擇性的投放，並在今年將穩定和降低銀行同業拆息列為目標。預料中央在未來幾周會先觀望次季的經濟表現，若下行風險未有明顯減退，央行於第三季初或要決定是否推出全面性的寬鬆措施，例如減息或降準備金。
潘國光
富邦銀行(香港)第一副總裁兼投資策略及研究部主管
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