吳系講股：南京熊貓?到變龍貓
港股上周持續強勁，連環突破橫行區的技術阻力位，並屠殺了一些熊仔，美股上周五下跌123點，港股今早無可避免地跟隨低開，若然真如此，即市炒作上絕對一定要做好掃貨準備，無論即市還是持倉。
就是知道市況若有反應，必然是指數股先行，故上周推介中國鋁業(2600)。除了中鋁，整個板塊筆者都喜愛。回頭再看，微微燈光，如果仍有空間，可以繼續掃貨，但如果有一定的心理障礙，可以及早認真選擇其他股票，若明知自己次次睇次次唔開心，咁仲經常睇的話，明顯是搵自己笨。所以，筆者其中一隻眼的目光，停留在AH股身上。
買理財產品抵稅務支出
其實，《蘋果日報》的財經版真的好多?睇，由於讀者群廣，指標性高，所以筆者多年來也視B1頭條是另類的市況指標，好像早前一講AH股便出事，不過經過這次調整，筆者反而對AH股更加有信心，短線或者會跑得慢點，但給予一些時間努力，一定有收獲。所以筆者攬實隻南京熊貓(553)。
先此聲明，小弟的微型對沖基金，在熊貓停牌前已有持倉，復牌後加注的全部蟹曬，本文出街後唔會加注或減持，純粹筆者認為，堅有道理。集團4月時公佈第一季每股盈利，對比去年同期雖然有下降，但細看其內容，營運上其實是改善中，集團2013年的營業額明顯大落後，全年僅增長2%，若看2014年第一季已經增長34%的話，2014年必定可以得到改善。
直接跳到財務報表的中後段，集團的財務費用亦明顯減少，可能是集團不時買入理財產品的效果之一，這個雖然不是集團的核心營運數字，但對最後的純利數字有一定的幫助，全部也是大型銀行發出，年回報約4%至5%，可以抵銷所得稅增加的影響。
H股折讓市賬率較同業平
集團2013年的每股盈利為0.2331元人民幣，認定熊貓的營運效率弱，在行業大牛市之際，2014或可增長15%(其他同行筆者估計最少有25%以上增長)，2014年每股盈利可達0.268元人民幣或0.335港元，以股價5元計算，市盈率約14.9倍，推算股息率若2厘。正常來看，其實兩個數值也是一般，但若將市盈率擺在國營企業來看，雖不值慶賀，但也不算危險。
集團A股上周五收市價為7.35元人民幣，折合約9.2港元，H股收報5.03元，折讓達42%，滬港股的前提下，將差距追回一半，H股可到7.2元水平。這不是癡人說夢話，追回一半是有原因的。集團的每股資產淨值約為4.37元，5元的股價市賬率僅1.14倍左右，若以同行作比較，肯定又是另一個較低的數字。
如果買熊貓諗住炒，可能會失望而回，不如專心一直持有，直到突破6.35元，大概可以變成一隻大龍貓吧！過兩日的美國議息，以及美國將公佈第二季的國內生產總值(GDP)，有力左右大市，以至香港期指結算，但美元近期的偏強情況來看，美元有機會稍為回軟，風險資產表現將較突出，有利股市發展，希望有助港股。
吳家順
中國銀盛資產管理董事、Mensa會員
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吳家順
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