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2014年7月15日 星期二

陸羽仁 BLOG 2014年7月15日

陸羽仁 BLOG 2014年7月15日

高盛睇好
2014/7/15 9:29:34
網誌分類: 經濟
美股又創新高。花旗集團繼富國銀行交出好過預期季度成績表,股價跳升3%至48.42美元,成為表現第二好的標普500指數成份股,亦刺激金融股向上,推高大市,標普金融股指數 升0.6%。其中高盛及大摩齊漲1.3%;摩根大通升0.9%。

除了炒業績外,併購活動頻繁亦推升股市。美股第三日向上,杜指重上萬七點上方,最高17088點,比7月3日高位17074點仲要高,收市略回,漲112點至17055點;標普500指數升10點,收報1977點;納指收高25點至4440點。

花旗集團第二季營收193.4億美元,略少過上年同期的200億美元。調整後淨利潤39.27億美元,則較去年同期增長1%;每股收益1.24美元,遠好過市場預期的1.06美元。

而市場比較關注的是美國政府調查花旗於2008年金融危機爆發前所賣出的抵押支持證券(MBS) 。花旗昨日宣佈同意支付70億美元與美國政府達成和解。呢個金額雖然比好多分析師預計的高出兩倍有多,但仍然遠低過政府要求的120億美元。

除咗花旗好消息之外,美國大型藥廠出現大宗併購個案,亦撐住大市氣氛。前身為雅培的英國製藥廠艾伯維(AbbVie)提出加碼至53億美元,提議併購倫敦上市藥廠Shire。據聞已得到Shire的管理層的支持。今年初,輝瑞(Pfizer)亦曾試圖收購AstraZeneca,但最終失敗。

過去的年半,美股已經勁升42%!究竟未來大市仲有幾多上升空間?抑或升幅其實已經大幅透支,差唔多要碌低?市場近期表現謹慎,又可以理解,不過,高盛對後市依然幾樂觀,預期標普500指數今年年底目標位由1900點上調至2050點,未來12個月目標位提升至2075點,離目前指數1977點仍有3.7%及5%上升空間。

高盛指出,從歷史來看,在聯儲局進入緊縮週期的前一年,股市會上漲,市盈率會擴張;當緊縮週期開始之後,市盈率將會收縮,股市只能出現非常溫和的上漲。高盛依然將2015年底和2016年底的目標位維持在2100點和2200點。

高盛分析師又指出,標普500指數今年的7%漲幅,大部分都來自盈利增長,市盈率擴張的貢獻率非常小。相比之下,2013年美股上漲了32%,有近四份之三來自於市盈率擴張。雖然目前股市動態市盈率為16.1倍(動態市盈率即是計及目前盈利增長的估計市盈率,有別於以上年度盈邾計算的歷史市盈率),只係低過1997至2000年的科技泡沫時期。但支撐當前高估值的一個因素是企業利潤率處於歷史最高水準,自2011年以來一直維持在8.9%附近,而科技泡沫時期利潤率比當前水準要低25%。

高盛的分析指美股未來雖有回吐,但仍反覆向上,唔使太擔心會好快爆煲。

陸羽仁
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