融漲
2014/12/04 09:19:59
網誌分類: 經濟
美股早段反覆，午後向上，杜指升33點，收報17912點，連續第二日創歷史新高；標普500指數漲8點至2074點，盤中亦一度創出歷史新高；納指19點，收報4774點。
昨日出爐的美國11月ADP私營部門就業報告，人數增加20.8萬人，差過市場預期的22.2萬，且遠不如上月的23萬。但服務業亦繼續擴張，11月服務業指數增至59.3%，高過預期的57.7%以及上月的57.1%。經濟數據好壞參半，加上投資者等待周五公布11月非農就業報告，大市早段缺乏方向。待聯儲局下午公佈最新一期的經濟景氣狀況的褐皮書報告，美股發力向上。
褐皮書報告指出，美國經濟活動在10月份和11月份繼續擴張，就業增長，而信息技術、工程、製造和交通運輸等領域更出現人手不足的問題。另外，大部分地區的消費者開支亦繼續上升，主要係受惠於汽油價格下跌；大部分地區的製造業亦好轉。
費城聯儲主席普羅瑟預計美國通脹率會逐步朝着2%通脹目標回升，而美國明年GDP增速在3%左右。他補充，隨著就業市場得到改善，聯儲局的貨幣政策要作出相應改變，而且宜早不宜遲。在褐皮書報告發布以及普羅瑟講話之後，摩根大通預計聯儲局將於明年3月、9月及12月加息，預期聯邦基金基準利率將升到0.75,,厘至1厘。
Wells Capital Management公司首席投資策略師鮑爾森(Jim Paulsen) 形容美股現時的情況幾有趣，佢話如果ADP數據提供的線索可靠，預期11月非農就業新增職位數將在20萬以上，單位勞動力成本仍會維持在低位。兩個因素綜合起來，將出現一個經濟真實增長、沒有通貨膨脹壓力的情況，這是一種促成股市出現「融漲」(melt-up in the stock market)的組合。 從字面睇，已經估到融漲係融降(melt down)的相反。 股市融降，即係主要的股市慢慢崩潰，較大機會由地緣政治引發，例如戰爭、經濟狀況轉壞、甚至衰退等。主要股指可能會大跌10%至15%。
股市融漲正好相反，指大市反覆上升，引發的因素包括減息、主要企業公布強勁盈利報告，經濟復甦。股市出現融降時，投資者會搵藉口沽貨態度通常係「先沽，後想」(sell first, think later)。 融漲時就會「先買，後想」，大市升幅可以由兩成至一倍以上。
若然這個融漲的構想成立，即使美國明年溫和加息，只要油價低落，消費活躍，股市仍可以反覆向上。照目前美國的數據看，的確有可能出現這種狀況。
陸羽仁
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