適合撈底未？
9和1都不是好東西，美國有個9.11，塌了兩座雙子塔，日前中國股市有個1.19，是否塌了A股牛，仍待觀察。要知A股是否仍牛，要看這次1.19的成因。
1.19的導火綫自然是中證監對過度的融券融資喝停，但真正的原因跟雷曼爆破無分別仍是那不受約束的資本主義，不過這是中國版的，用今時國內話說，是有錢就任性，這些錢從何而來？
《金融界》股票網站有如下分析：
從宏觀層面看，本輪行情啟動於央行全面降息的放水貨幣。央行使出吃奶的勁，定向降準、玩著花樣再貸款釋放流動性、徹底放鬆房貸政策，最後乾脆赤裸裸全面降息。由於實體經濟和實體企業孱弱的根本吸收不了央行放水的資金，而且實體企業經營困難、虧損甚至停產倒閉，對資金包括央行放水資金沒有一點興趣。同時，市場本身就不缺流動性，只是流動性不往實體企業流去而已。
股市吸去實體經濟資金
因此，央行大肆放水的貨幣信貸資金全部流進了股市裏，股市暴漲又吸引實體企業包括房地產原先的存量資金，特別是生產經營資金也進入到了股市裏。一些生產經營資金是在滬綜指3,000點以上高位進入的。
股市暴跌必將把這些資金徹底套牢，這種暴跌行情，一般資金都很難逃脫。也就是說，股市暴跌不僅給其本身帶來風險，而且必將徹底打垮實體企業，將實體企業逼向絕境。整個經濟風險將會凸現出來。
這種暴漲暴跌行情，對整個宏觀經濟的危害性是難以估量的。
從微觀層面上看，三大金融風險就在眼前。券商融資融券業務風險將開始暴露。2014年6月底以來，全市場融資余額迅速從4,000億增長到1.1萬億的水平，目前融資交易額佔市場成交額的比例已經達到32％。加上P2P網貸高槓桿股票配資以及銀行理財產品、信託等機構股市配資融資，整個市場高風險、高槓桿融資應該接近50％。
可以認為，1月19日暴跌之前的暴漲行情是央行放水和券商自演自導的。
同時，P2P網貸高槓桿股票配資大舉進入到了股市裏，這個槓桿率更加狂野缺乏監管，有些配資比例高達7倍。這種配資進入到市場的資金比融資融券風險更大；再者，銀行理財產品、信託理財產品等有一定額度的股票配資業務，性質與融資融券差不多，都是高風險資金。
1月19日這種罕見的暴跌行情。這種行情對於高槓桿入市資金來說，平倉都來不及。比如中信証券一開市就跌停，全天一條水平直綫封停，再高超的操盤手也無法平倉。如果連續幾個跌停板，那麼券商金融風險立馬暴露，大量融資將成為壞帳。P2P網貸高槓桿股票配資和銀行信託股票配資產品將會更加慘烈。
缺乏監管 融資融券陷危機
1月19日A股暴跌，看似證監會對12家券商違規融資業務進行處罰是導火索，其本質還是A股高槓桿融資風險累積帶來的必然結果。這再次佐證了此輪行情是央行放水貨幣和券商自導自演的。這種依靠流動性洪水掀起的大泡沫行情，終究走不遠。
不過，融資融券業務失控，一是證監會在前幾年出台這個工具後，一直沒有遇到過大行情考驗，對融資融券高槓桿的威力根本沒有預測到。遇到這輪行情後其高風險就充分暴露出來。二是證監會對此前券商放低融資融券門檻包括開戶50萬門檻形同虛設睜一隻眼閉一隻眼。
比如一些券商已經放低到10萬元，甚至個別券商根本沒有資產額度要求。而證監會卻視而不見，甚至默認默許，才使得這次融資融券客戶大爆炸大增長，融資餘額高達1.1萬億元。而現在突然收緊了，證監會竟然又想起了期初的50萬元門檻，低於此就是違規開立帳戶。突然收緊後符合條件的客戶只有有效客戶總量的3.3％，股市資金立馬縮水，券商等金融股必然暴跌。
人行做定向放準，是想將錢流到實體經濟，但在生意淡薄，不如賭博下，這些資金定然只會大多流向炒賣的金融體系裏，中國如是，美國如是，歐洲也如是，經過1.19之後，人行是否仍再搞定向放準，成疑，除非真的有辦法，監管到錢真的流到實體經濟去，當沒有確切辦法時，人行會做的，怕只會暫管理好社會融資，不讓同業拆息扯上四厘以上，讓企業更苦便是。
如果社會上資金不會再那麼充裕的話，相信A股再見逾萬億的行情機會會細了，A股的頂暫應在3,400區，而支持位或在3,000以至2,800水平。
水落石出 退潮尋優質股
1.19對券商股的影響不是在罰多罰少，而是如證監嚴格執行時，則以後這些券商的融券融資的規模就會細得多，要明白，用借來的錢來炒，同一百元，可能會在借貸期內來回出入N轉，成交額自然大了，用自己錢就可能坐盤了。
撈不撈底了，可參考牛市好友李大霄的看法。
李大霄認為1月9號的大盤衝上3,400點，形成短期頂。大盤在去年的兩個月內衝的過高過急必然會選擇在一個契機之下回落調整，市場需要回歸到到與經濟層面相符的台階上。市場需要調整到何時，又會調整到何種程度，投資者可以將以下4個方面作為參考：
1.AH股的溢價指數過高，會從當前的133回落到合理水平；2.藍籌股的估值應該有合理的修正；3.垃圾股和偽成長股的風險需要釋放；4.短期槓桿需要修正。
他認為，當這四方面調整之後，股市將會再度突破高點。預計這個過程需要一定時間，並不是能夠按天計算的，至於多久，需要觀察。
李大霄認為，面對暴跌行情，投資者不宜盲目恐慌，不要因為大盤的暴跌而拋棄具有投資價值的好股票，而在大盤的暴跌之中垃圾股和偽成長這類「髒水」股必然會暴露本性，投資者應把握住暴跌下的行情機會，持有好股票，遠離「髒水」股。
筆者也是贊同的，此時正是：「靜待乾坤轉，不要太任性。」
點石成金 - 石鏡泉 舊文
