何車500：建滔「狗股」一隻
■建滔化工股價過殘，即使向上翻半番，PB仍不過0.54倍。 資料圖片
建滔化工（148）現價13.44元，去年初至今已跌33%（同期所屬恒生綜合指數無變化），「狗股」一隻。
1）建滔化工是全球覆銅面板龍頭生產商之一，主要市場是中國，其次是其他亞洲國家、歐美等。2014年（12月年結）上半年，集團營業額一百七十六億元，按年上升2.8%；盈利14.09億元，大增51%。盈利大增，主要因為投資物業大增值6.29億元。不計特殊項目，基本盈利9.45億元，回落2%。現價往績PE4.7倍，彭博綜合預測，2014年PE5.9倍，2015年5.7倍，較過去5年平均8.5倍折讓33%，亦遠低於國際同業（見表）。
2）建滔化工擁有建滔積層板（1888）75%，去年上半年盈利微退，現價2.95元，往績PE7.3倍，去年預期6.9倍，今年預期6.2倍。
3）建滔化工今年預期PB低至0.36倍，只及過去5年平均0.85倍的42%，建滔積層板預期PB為0.59倍。
4）去年6月底，建滔化工銀行淨借貸一百七十七億元，淨借貸/股東資金比率43%，未算太高。售樓資金回流（去年6月已收預售物業定金41.4億元），有助減債。
★建滔股價過殘，即使翻半番，PB仍不過0.54倍。
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