A股要調整兩成？
當不少投資者都謂A股升、升、升之時，國內有分析員指出A股要進入一個中級調整期，即是會回調20％左右，提出這個看法的是國海證券的研究所證券分析師李亞明，他部分觀點如下：
再次堅定重申我們年度策略以來的觀點：隨著再次降息，第一階段即寬鬆與改革預期不斷自我實現和強化階段的結束，第二階段即寬鬆與貶值衝突階段開啟，大小盤在一季度也就是現在見到全年高點，未來2至3個月進入大小盤中級調整階段，所謂中級調整是指20％以上的幅度，珍惜最後的撤退機會。市場整體難以實現從估值修復跨越到業績回升。
四要素顯示開展調整
短期主板只有脈衝行情的可能，衝擊新高後大小盤一起回調。二季度市場機會將更加集中在個別增長明確的板塊和個股比如環保，核電，特高壓，部分化工，農業，消費醫藥等。
為何堅定認為中級調整展開？1.當前央行幹預滙率無異於投鼠忌器，幹預能否成功的關鍵在於人民幣離岸市場是否配合，如果如過去一周，在岸和離岸市場價差擴大，必然會引發更大規模套利行為。而且中國版的量寬也不可能實現美國或日本式的效果即長短利率全面回落。2.房地產投資增速很可能會滑向0至5％，即投資增速遠未見底。開發貸增速底部都沒有看到，資金未流向地產。3.二季度不存在補庫存的基礎，下遊的地產，汽車，家電等當前庫存顯著高於往年同期水平，何需補庫存？上遊的銅過去幾年融資銅庫存淤積，今年共需偏寬鬆，進口需求必然下降，也不存在大幅補庫存需求。4.當前創業板估值已經全面超越2000年納斯達克歷史高點時的估值。
中國將啟動量寬抗通脹
更重要的是，人民幣不存在走強的貨幣基礎。1月中國基礎貨幣出現史無前例的零增長，中國版的量寬必須加碼。我一再強調，必須區分，好通縮（實際利率為正；CPI很弱或為負；信用擴張，本幣升值）和壞通縮（實際利率為正；CPI很弱或為負；信用收縮，本幣貶值）的區分。指出無論是美國80年代列根改革還是90年代中國的朱式改革，成功的核心背景就是在好通縮中實現國企改革和過剩產能的調整同時釋放金融風險。
顯然當前的所有的跡象在表明中國進入的是壞通縮，中國央行必然會奮力反擊以對抗壞通縮，在目前局勢下，對抗的主要武器必然是啟動中國版的量化寬鬆，而所有的量化寬鬆階段，本幣是不可能走強。這就是我為何說當前進入第二階段：寬鬆與貶值衝突階段。
點石成金 - 石鏡泉 舊文
