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2015年3月2日 星期一

點石成金 - 石鏡泉 2015年3月2日

點石成金 - 石鏡泉 2015年3月2日


三月市點行?


每年1至3月,都是環球股市待變的日子,美股有︰「一月效應」;港股有︰「三興四旺五窮六絕七翻身」;A股有︰「三月兩會行情」,何故?

每年12月、3月,都是環球的年度審計期,會公布上年度業績,業績好的企業會續受追捧,業績差的企業會被沽售,所以每年的1至3月,投資者都會根據公司業績好壞,重組其投資組合。人有三歲定八十,投資者,尤其是大型基金亦有3月定全年投資組合的安排,可見3月是個重要投資月。

兩會政策定方向
對A股來說,3月更有多種意義,謂中國股市是政策市,則每年3月的兩會,定出接下來一年的政府工作、經濟發展方向,這又怎不影響到股市?另外農曆新年多在1、2月間,過年前,錢自銀行流出至民戶。過年後,錢自民戶流回入銀行,使到金融體系短期水浸,假如人行有意採寬鬆貨幣政策,以配合政府開展工作,發展經濟的話,則這個水浸便會持續一段時間,股市魚缸有水,股自生。

那麼是否每年的3月,都可以瞌埋眼買A股?假如答是的話,就是大大不懂國情,如斯炒A股,輸光未天光。

兩會年年有,但行情大不相同,今年尤是,除兩會外,投資者還要看別的。

筆者每年此時都會找位謝百三的經濟學家的評析來看。謝百三是經濟學教授,筆者曾跟他同台講股,他其貌不揚,穿西裝,不結領帶,著波鞋,講時兼帶不少俗俚,但就是全場最有料的演講,他一進場,聽眾就鼓掌,是由他入場到上台坐定都鼓掌。聽眾的耳朵是靈的,怎會拍錯手吖,以下就是謝百三對今年3月(以至全年行情)的分析,筆者不敢刪改,亦無能力去刪改。大家看後,試評評是否有料?

實體經濟遇冷
一、實體經濟進入冬天,棄實業進股市,都來博一把

1至2月的宏觀經濟指標表明,中國實體經濟依然在下行途中,2015年GDP跌破7%完全可能。這是相當不好的事,根據厲以寧老師的自行車理論,中國經濟必須有一定速度,太慢了就會倒下來。破「7」不是好事。

中國和成熟的美國經濟不同,中國人口每年還在增長(去年較前年增長700多萬,令人欣慰)。必須有一定的速度保持簡單再生產。但從企業家反饋來看,相當多企業狀況嚴重不好,長沙企業家講,200億銷售額,僅1.5至2億利潤,只夠發工資,維持企業運轉。著名企業家,大眾董事長楊國平對我說:銀行貸款利率應該盡快降到4%甚至以下,現在仍然太高。企業難以承受。

中國人口已達13.6億,但勞動力成本已然上升,工資上去就下不來,江浙一帶農民工工資都在3,000至4,000元/月以上。(上海,深圳打工的工資還是不高,但中國總的人口紅利已經很少了)。

但展望世界,幾乎沒有好的投資之處,除美元外,多數貨幣在貶值下跌,利率已很低了,很多國家貨幣近乎是零;甚至有負利率的,即,你存錢還得付手續費、保管費。怎麼換外幣?美元也不敢換,儘管在升,利率很低,人民幣購買力很強。

中國可能將進入一輪較嚴重的通縮時期,CPI可能會較長時間處於2%以下。今年將會有2次降息及幾次降準,出現中國式的量化寬鬆貨幣政策(儘管公開仍會講「穩健貨幣政策」)。即周小川的QE1-QE3。

相當多的實業家會放下手中的實業到股市、基金市來博一把。他們是在這裏享受一下牛市,就會匆匆帶著勝利成果而走的。他們的實業是中國經濟的根本,你不能指摘他們。大金融股(銀行,證券,保險)上漲應是他們的傑作。

二、這輪牛市很獨特過去絕無僅有
獨特之一:銀行股雖估值低,但權重很大,佔全股市的40%以上,除非訊號強烈、明確,否則漲幾天又會在慣性下,陰陰下沉。如招商銀行、浦發銀行周四分別為14.67元和14.62元,周四上證指數漲60多點,收在3298點,但仍與1月20日(大跌之後返上來那天)價差不多,甚至更低;當時兩股之價分別為14.64元和15元。當時上證指數收在3173點

即現在上證指數比1月20日漲了120點,銀行股仍在120點以前的價位徘徊。人們擔心有無持續入市大資金來扭轉它們比國外之低估值。

獨特之二:證券公司股周四反彈相當快,但與上一波,連續很多漲停,不可同日而語。日成交量2,500至3,000多億,使人不敢追高。

獨特之三:大盤藍籌股有的很難撼動,如格力電器,4.6元的利潤,市盈率9倍多(41元),近日雖有資金在推,但仍很累,主要是30億股,市值也大。

獨特之四:每個公司、股票都有一個美好的故事,如觸網啊、遊戲網啊、大定單啊(如中國南車、北車)初時幾個漲停,但合理價格在哪裏,只有莊家知道,一旦買到,介入,往往可能是高位震盪了。

獨特之五:一些小盤股、創業板股,市盈率很高了,有理性的人不敢介入,但你不敢進,它就漲。真是「膽大騎龍又騎虎,膽小只能抱雞母」。它們說要學納斯達克大漲,炒你沒商量。

三、兩會行情悄然展開
周三、先陰跌蓄勢一天後,周四銀行、證券、保險股終於啟動,成交量也有所放大。這明顯是衝著3月份的全國人大和政協會議來的。人們深信肖鋼主席希望股市在兩會期間是堅定向上的,生氣蓬勃的,皆大歡喜的。絕對不能發生1月19日暴跌事件,畢竟肖主席還要接受眾多記者採訪啊!

注意,會議開10幾天,何時逢高撤離大家要多長一個心眼。

管住貨幣 樓價自然受控
四、三月份的利空
1.據說有3,000多億股法人股、國家股解禁了(數字以公布為準)。儘管在牛市中,有一部分會選擇暫時不跑;但很多公司的大股東們會忍不住先跑出來的。這個量還是較大的。

2.新股在兩會之後肯定會發上;起碼20個吧。這也是在進行直接融資。無法責備。

五、不動產登記又來催冷經濟
除了A股,我們還有甚麼選擇?房地產除「北上廣」外都走軟了。(北京、上海、廣州大學多,畢業生留城,一年幾十萬剛性需求大)。還搞了不倫不類的不動產登記。

還解釋「登記」不是為了打壓房價,那是為甚麼呢。房產稅之所以不該徵,主要是引起房價上漲根本原因是你央行貨幣發的太多了。朱鎔基的十幾年,房價何以不漲;貨幣管住了啊!利率該多高就多高(有保值加起來達25至27%的)。

當時全國M2為12萬億;復旦周圍房價就是不漲。現在M2達120多萬億;10倍;是GDP的200%多;美國這個數字為80%左右。中國房價前些年漲的原因主要在此。這邊多發貨幣那邊徵房產稅,合理嗎?這種在經濟進入深冬時,還搞不動產登記,還想試著擴大開徵房產稅,是何等危險!

有人認為像日本這樣跌下來,很好;這是不知輕重啊!日本失去的20年,老百姓生活很困難的,否則絕不會20年換15個首相。中國必須防止此悲劇重演。很多人希望房價因此而下,那麼經濟下到4至5%呢?是2億人口回農村呢?還是大學生畢業就失業呢?就你可以倖免?(此事以後再談)

六、細心耕耘牛市機會多多
股市依然是牛市,很多股套牢又解放了。大、中、小盤都機會多多。此起彼伏,找個理由就炒上去了。

但要小心研究,專心挑選。
此外,每月都會有1至2次大波動,但這也就有機會了。總之2015年的股市是很有戲的,不過還是要小心冷靜為好。《金融投資報》

看完了謝百三的分析,是否值得你鼓掌?
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