即市新聞
02/03/2015 10:29
《談國論企－黎偉成》下調人民幣存貸款利率降資金成本穩經濟商情
《談國論企》中國人民銀行於２０１５年３月１日起實施的最新利率政策措施，為（Ｉ）下
調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，和（ＩＩ）擴大金融機構存款利率浮動區間上限，結合
其最近一段期間的包括（ＩＩＩ）以定向形式的降準、（ＩＶ）常備借貸便利
（Ｓｔａｎｄｉｎｇ Ｌｅｎｄｉｎｇ Ｆａｃｉｌｉｔｙ，ＳＬＦ），與公開市場短流動性調
節工具（Ｓｈｏｒｔ－ｔｅｒｍ Ｌｉｑｕｉｄｉｔｙ Ｏｐｅｒａｔｉｏｎｓ，ＳＬＯ），充
分表明中國面對的外需疲弱不堪引致內需或漸次轉弱的階段性劣勢，得採取預調微調做法以（ｉ
）銀行同業市場的流動性，和（ｉｉ）降低各類資金成本，減低國民經濟之壓和保持中高速度成
長。
＊存款與貸款基準利率下調相等力保資金不流失＊
於２０１５年２月２８日發布的《中國人民銀行決定下調金融機構人民幣貸款和存款基準利
率並擴大金融機構存款利率浮動區間上限》，重點有：（一）人民幣１年期貸款及存款基準利率
均下調０﹒２５％（見表），與２０１４年１１月２２日的存款基準利率減０﹒２５％，而貸款
基準利率多減０﹒１５個百分點為０﹒４％，可解讀之處為（１）存款之與貸款基準利率減幅相
若，是不欲進一步降低存款的回報和吸引力，改變如２０１５年１月份貸款增長幅度１３﹒９％
尚高於存款的１３﹒７％約０﹒２個百分點的情況，使以商業銀行為主的金融機構今後可以吸收
更多的存款，始能確保貸款保持相對穩定甚至較快的增長；（２）貸款基準利率自２０１２年６
月８日至今先後四次之下調，累計降幅達１﹒２１％，而最近兩次之下調相去約三個月的光景，
可解讀之處為很可能反映出央行降低資金成本，及希望造就一個利率有下行趨勢的環境，鼓勵和
刺激更多的商業信貸，緩和已借貸者的還款壓力。
（二）擴大存款利率浮動區間上限，由原來的１﹒２倍，進一步擴大為１﹒３倍，與
２０１４年１１月２２日由「１﹒１倍改為１﹒２倍」調整時的用語要「結合推進利率市場化改
革」相同。以人民幣存款的最新基準利率２﹒５％，浮動區間上限由原本所定的１﹒２倍擴大至
１﹒３倍，所伸算的可上調存息，由三個多月前本可容允之３％，推升０﹒２５個百分點至
３﹒２５％，比存款準基利率之２﹒５％可擴容０﹒７５個百分點，使存款類金融機構（ｉ）按
照其本身的存款基礎和所要吸收的存款目標，更為靈活和具彈性地爭取更多的資金資源，和
（ｉｉ）相信不會出現所謂「利率戰」，乃因各個金融機構需要按照成本效益，以訂定存息，確
保利潤。
人行之減息，實際與施之凡數年之穩建貨幣政策無差異，甚至屬近期多項措施相配合與相呼
應，特別是力求強化銀行業的市場和同業的流動性，支持實體經濟穩定地中高速成長，並可印證
於（三）２０１５年２月５日起全面下調存款類金融機構的存款準備金率的同時，還對（ａ）小
微企業、「三農」及重大水利工程建設貸款，達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商
業銀行額外降準，尤其是（ｂ）特定地對中國農業發展銀行所作出的額外降準幅度更相當可觀，
相信可糾正主要金融機構及小型農村金融機構、村鎮銀行、財務公司於２０１４年對「三農」貸
款力度不足出現增長放緩劣況。
＊強化銀行體系流動性亦緩和市場利率壓力＊
和（四）２月１１日向全國推廣分支機構常備借貸便利ＳＬＦ，對象包括城市商業銀行、農
村商業銀行、農村合作銀行和農村信用社四類地方法人金融機構，採取抵押方式發放，目的是要
完善中央銀行對中小金融機構提供流動性支持，並強調此舉是要「應對春節前的流動性波動，促
進貨市場平穩運行」，不僅完全符合常備借貸便利的定義和原則，更重要是人行顯然要確保銀行
及銀行同業市場應有的高度流動性，減低季節性的強烈資金需求對利率造成過大的壓力。
此之與人行所制定的２０１５年１１項主要工作任務，堅持繼續實施穩健的貨幣政策基調，
重申要（ｉ）加大金融對實體經濟支持和（ｉｉ）完善人民幣匯率形成機制、（ｉｉｉ）穩步推
進人民幣資本項目可兌換的同時，惹人注目的還有（ｉｖ）要深入參與國際經濟金融政策協調和
規則制定、（ｖ）促進互聯網金融創新規範發展，由內而至外、自傳統推而廣之到創新發展，所
涉的範疇相當廣泛和深入，皆為確保國民經濟能夠達致中高速度發展的目標，可謂任重道遠。
中共中央總書記、國家主席、中央軍委會主席習近平在２０１４年１２月９日至１１日的中
央經濟工作會議明確地表明，經濟進入「新常態」新階段的同時，還提出２０１５年經濟主要任
務，基調為努力保持經濟穩定增長，而最是惹人注目者當然是所論及之（ｉ）採取積極的財政政
策要有力度，和（ｉｉ）貨幣政策要更加注重鬆緊適度，屬具高度針對性和需要高度靈活性、有
效性的政策要求。宏觀政策目標不變，相應的微觀政策措施要準確、適度、有效，國務院相關財
、金部委陸續採取相關措施以落實中央之政策性要求。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：人行近年調整１年期貸存款基準利率結構情況
（日╱月╱年） １年期存款 １年期貸款
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０１╱０３╱１５ －０﹒２５％ －０﹒２５％
２２╱１１╱１４ －０﹒２５％ －０﹒４％
０６╱０７╱１２ －０﹒２５％ －０﹒３１％
０８╱０６╱１２ －０﹒２５％ －０﹒２５％
０６╱０４╱１１ ＋０﹒２５％ ＋０﹒２５％
０９╱０２╱１１ ＋０﹒２５％ ＋０﹒２５％
２６╱１２╱１０ ＋０﹒２５％ ＋０﹒２５％
０９╱１０╱１０ ＋０﹒２５％ ＋０﹒２５％
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資料來源：中國國人民銀行
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