立論：股市反高潮 締低吸良機
■澳門賭收錄得有紀錄以來最大的跌幅，但多隻濠賭股卻在壞消息出現後逆市上升。 資料圖片
中國人民銀行上周末宣佈減息四分之一厘，中港股市高開後出現反高潮。昨日兩會揭幕，在沒有任何消息下，AH股由開市跌到收市。中資股份中，跌幅主要來自金融股，A股上市金融股平均跌幅達3.1%。
牛市未到 但氣氛不差
承接美股升勢，港股昨日雖然一度高開，最終還是不敵A股弱勢。在中資金融股的跌勢拖累下，重災區H指跌幅高達2.2%；然而，昨日整體市場氣氛其實不差，恒指成份股中，非中資股份表現穩健，個別甚至錄得不錯的升幅，例如早前公佈業績表現穩步向上的友邦（1299），股價更創出上市以來新高，逆市升逾2%。
更值得注意的是，二月份澳門博彩收益錄得有紀錄以來最大的按年跌幅，多隻濠賭股卻在萬眾期待的壞消息出現後逆市上升，當中銀娛（027）升2%，金沙中國（1928）亦升1.7%。對於技術派信徒來說，昨日澳門賭業股的技術走勢，已出現典型的趁壞消息入貨訊號；然而，考慮到國民外遊的習慣或有改變，未來或減少其港澳遊的次數，改為到其他與中國文化差異更大的外邦，較為審慎的投資者，或者仍會暫時觀望多一段時間。
賭業股以外，在港府上周公佈新一輪樓市辣招後，市場第一時間反應似乎是「辣招不辣」，又或者置業者對辣招已經麻木。過去兩個交易日，本港多隻地產股造好。
正如本欄過去幾年以來不斷重複的論調一樣，筆者認為投資者與其按現時高價追入本港磚頭，不如買入等同於間接持有本港磚頭資產的本港地產股。我得承認，第一位提出相同論調的投資者，為恒地（012）創辦人四叔李兆基，自他提出相關論調後，我第一時間宣告認同他的觀點。
四叔雖然曾經謙稱自己為「冒牌股神」，他作為本港地產界其中一個傳奇人物，他對本港樓市的看法，還是有很不錯的參考價值。
對於有投資者因為過去兩日中港兩地出現反高潮，便認為中港股市的反彈已屆尾聲，本欄並不認同，反而認為市場under appreciate個別利好消息，只是反映目前市場投資氣氛仍未屆牛市階段。然而，對於逆向思維投資者來說，目前市場停滯，反而為長線入市創造機會。
按目前的發展形勢看，人民銀行政策不久將來會向其餘三大經濟體系（美、歐、日）的貨幣利率靠攏。投資者必須注意，即使生意淡薄，只要企業能透過主動減債及央行減息，即使在收入不變的情況下，企業盈利也能因為利息開支減少而增加。
減息長遠必利好股市
另一方面，對投資者來說，銀行存款及高息理財產品的選擇減少，股票相對吸引力便會上升。減息對資產價格的影響，不可能是負面的。投資者不應因一兩日的市況，影響大家對「減息有利資產價格」這個正常的財務現象的判斷。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
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