【利財筆記】沽A持H 及早防股市爆煲（林本利）
富蘭克林鄧普頓日前發表調查，發現香港及中國的投資者屬全球最短視，有43%港人持貨不足一年便會評估投資成敗，顯示不少港人是短綫的投資者。林本利一直認為，長綫投資的回報可跑贏短綫炒賣。早前他調查理財班學生的理財心態，亦印證了傾向短炒的學生，投
資獲利的機會普遍較低。近期港股波幅很大，A股升勢則已屬炒作，他提醒無論短炒或是長綫持貨也要及早防備股市爆煲，建議逐少增持防守股。
林Sir在2010年從理工大學退休後，創立非牟利的活道教育中心，主要由數名年輕教師開辦通識、經濟及商業等課程，自己則主講成人理財班。數年過去，每月報讀理財班的同學已多達300多位，年齡遍及老中青，職業和背景各異。林Sir在去年12月向同學派發問卷，了解各同學的投資經驗及心態，獲159名同學回應。
有九成同學都有投資股票的經驗，當中有七成人的股票年資在10年以下。林Sir常常主張穩健投資，「承受得到風險的話，應投資在股票，否則很難過活。」他不鼓勵大家在股市短炒，調查卻發現有38%投資股票的同學會短炒。
短炒者逾半蝕錢
買股票年資逾10年的老手，約有一半人熱衷短炒，股齡低於10年的新手，只有33%傾向短炒（即打算持貨少於一年），較富蘭克林鄧普頓的調查低5個百分點。有趣的是，新手當中有58%人從股市贏錢，老手則少於一半，僅46%獲利。
整體而言，短炒者投資大多失利，僅44%人賺錢，其餘56%人蝕錢。非短炒者當中，則有61%人賺錢，39%人蝕錢。
林Sir指，從這個簡單的調查中，可印證沒有短炒心態的人，在股市贏錢的比率較高。穩穩陣陣地長期持貨，很多時都勝過在股海出出入入「得個桔」。
近期股市大起大跌，恒指周一（20日）一度大跌700點，周二（21日）卻完全收復失地，收市大升逾700點。林Sir告誡大家，現時股市波動很大，投機短炒要相當小心。
收息股＋高增長股
不過，即使同學一直是長綫投資，今年也要特別小心，適時沽貨或增持防守股，慎防股市爆煲。他提醒大家留意美國聯儲局會否在今年7月加息，以及中國政府能否挽救經濟。2015年1月至3月中國的火力發電量較去年同期下降3.7%，顯示經濟狀況堪憂。他已多次提醒在今年第四季，若中美雙重打擊，港股勢危。
他提議大家慢慢增持防守性強的股票，應對波動市況，「可持一半收息股，如領匯（00823）現時較高位下跌了約一成也值得買入。另一半則是高增長的股票，如交易所買賣基金（ETF）、港交所（00388）及個別A股等。」本刊上期的「好息情報」指出，2007年牛市見頂下挫後，多隻公用股仍可逆市上升。林Sir指除了2007年，在2002年大市下跌，他的投資組合因持有公用股，最終也能賺錢，「因一些基金一定要買港股，又不能持有太多現金，便會買入公用股，令它們逆市上升。」
A股升市純炒作
林Sir「先股市之憂而憂」，預警道：「沒有人知道大市可升到哪裏，現在內地上證指數已升了逾一倍，香港恒指也升了3000、4000點。大市在未來一年絕對有機會爆煲，大家要及早部署如何甩身。」林Sir認為港股仍有上升空間，但內地A股近日升幅已純粹是炒作，「深圳股市PE（市盈率）已50倍（創業板更是90多倍），上海股市則20多倍了。有機會便沽售A股，買入H股，因為現在同一隻股票，H股的股價仍落後。」
林Sir透露在周一早上也再次沽售南方A50（02822，實物ETF），「我從14元忍到現在17.4元才再沽貨，現時持有少於一成A股了。」
作者：林本利
前理工大學會計及金融學院副教授，港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士，曾出版十多本經濟學教科書。退休後，創辦活道教育中心，開班教授理財之道、公共政策及新高中經濟學。
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