【股市新談】 「新常態」下如何控制風險？（彭偉新）
近日筆者在傳媒的訪問中聽得最多的名詞就是「新常態」，這「新常態」不單止是用來形容內地股市在無經濟支持下持續急升、內地每日平均成交金額超過一萬億，就連港交所行政總裁也把香港每天成交額在1,500億也定為「新常態」。而這些「新常態」之所以
出現，的確是與內地「致力」鼓勵居民「炒股票」有最直接的關係，因此，有不少內地的分析員便直截了當地去分析中央有什麼招數推出以推動A股更加瘋狂，所以，早前筆者曾聽聞內地有券商把上證指數的目價調至10,000點，直接跳過了2007年時最高位的6,124點。
雖然內地不少的券商仍然大力吹噓A股的估值仍然很便宜，並指出內地的資金非常充裕，即使不計入兩融所提供的資金，內地的資金流動性仍然很充裕。其實，筆者認為，內地的經濟及股市一向都是行政主導，只要中央有這樣的打算的話，要股市升或跌易如反掌，所以，大多數的券商相信今次內地的牛市無論是「快牛」或是「慢牛」，都要升至整個經濟完全恢復動力為止，所以，儘管中證監如何指出內地股市過熱有風險也好，也不會對於正處於「牛三」的A股市場產生負面的影響，而絕少有分析員出來指出內地A股已處於懸崖的邊緣。
其實，現時要分析員去評估港股或內地股市會在什麼水平見頂，就好像要他表演空手去接子彈一樣，因此，筆者在近去分析大市時，只為投資者分析大市的中線方向，對於一至兩天的預測通通不作評論，因為在時的市況下，所有的評論的有效散太過短，早上所提供的目標價可能在下午已經到了，對投資者根本沒有參考價值。如果這種市況就是所謂的「新常態」的話，筆者可以預測到，散戶更難在這種「新常態」中賺到錢時又能保留到錢，因為所有的投資活動都變得周期極短，而投資者要對市況作出快速的判斷才可以有贏取盈利的機會。
在這種每秒鐘都有機會轉勢的市況下，投資者要贏錢的確不難，但要能贏錢又能保留到則相信會較難，由於市況在大部份投資者都非常雄心壯志下，變得易升難跌，所以，當大市真的出現轉勢時，投資者未必會願意接受大市見頂，所以，這種「眼見面前泰山崩下而面貌不改的」，分分鐘會成為散戶投資者由賺變蝕的原因。雖然在「新常態」中，傳統的分析工具未必樣樣都很大用，但筆者相信移動平均線仍然很有用，但要稍為修訂一下。筆者認為在現時的「大升市」中，由於看好的情緒佔優，因此，部份反應較慢的移動平均線的功用便相對有限，因此，投資者不妨利用10天線與20天線作為一組的技術訊號，如果某股份的收市價跌穿10天線的支持，投資者便要留神，若果該股的10天線向下跌穿20天線的話，便要馬上沽出，因此連10天線的上升趨勢也被破壞的話，整體後市的走勢出現進一步下滑的機會會更大。如果投資者按筆者的建議作出以上的技術組合分析的話，便可以同時避免誤觸警號的同時，又可以真正的捕提到轉角市的警號。
京華山一研究部主管
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