Follow Me：中糧油落鑊食大茶飯
炒國策，易食大茶飯，食髓知味，中國糧油（606）已落實為今年六大國企改革陣營中成員之一，材料早已洗淨備用，只待一聲命下，大廚開爐點火，即可炒到啪啪聲，香氣四溢，屆時翻半番只是頭盤，大茶飯還在後頭！
國企兼併重組符合國家長遠政策及利益
，中糧集團（COFCO）橫跨農產品、食品、酒店及地產等領域，為中國最大的糧油食品進出口央企，自1994年一直躋身美國《財富》雜誌全球企業500強之一，旗下上市公司衆多，在港上市現有三家，均透過中糧集團（香港）持有控制股權，以市值計，依序是大悅城地產（207）、中糧油及中國食品（506），前者經營地產及酒店，中糧油分拆自中食品前身中糧國際，主業油籽加工、大米貿易及加工、小麥加工、生化及啤酒原料等，有別於中食品集中酒類、飲料及休閒食品，但同是與食物有關，母企另有三家相關公司在深滬股市上市，如此架構確有加速改革重組必要。
炒重組復蘇皆吸引
一旦落實兼併重組，估值必以反映資產淨值的PB為據，最大得益應是中糧油股東，因計至2014年底，中糧油每股資產淨值高達5.348元，現價4.14元的PB僅0.77倍，較中食品現價5.30元的PB2.52倍，折讓大至69%！若以兩股平均PB1.65倍作價合併，中糧油值8.82元，中食品只值3.47元；前者上升量度達1.1倍。
再以業績評估，2014年（12月年結）虧損7.75億元，但股價自去年初至今年3月一直在3元上下徘徊，早已反映此點，計及首三季已虧損12.98億元，第四季實賺5.23億元，大幅復蘇，若今年每季可保持第四季狀況，2015年預測盈利便達20.92億元，不但虧轉盈，且超越2013年所賺的15.68億元，每股盈利0.298元，現價PE僅13.9倍，比中食品的260.0倍大大吸引，相對合生20.6倍及蒙牛24.8倍，都係超落後！中糧油即使升抵首個黃金比率0.382倍反彈目標6.35元，較現價升達53%，仍低於2010年歷史高峯12.20元達48%！
高彰坡
本欄逢周一、三刊出
高彰坡
Follow Me - 高彰坡 舊文
