即市新聞
15/06/2015 09:00
《一周攻略－周進略》６月利淡減持多，短期看圖多悲觀
《一周攻略》踏入６月中，港股形勢愈見肯定，向上甚難，向下較易，但最有可能發生的，
仍是遊走於一兩千點內，整固格局，短線減持。
＊整固非短時間形成，漸由股齡輕者接貨＊
說起來，
這種形勢，不是短時間形成的，而是經過兩三個月的醞釀。由３月末的公募基金放
寬投資者港股規限，到４月初長假期後的價量齊升，人人爭相入市，唯恐買得太遲，港交所
（００３８８）如此重磅的，等閒一天股價升個幾十塊，大盤更厲害，創成交新高，２９００億
元天量，恆指二萬五受阻幾年，說破便破，破關之後，如入無人之境，不消幾天，二萬八便在掌
握中，而過程中，港股通終於額度用盡，是滬港通開通後首次，如此一來，全民皆股，幾成風尚
。
不過，這種興奮狂熱的狀態，並未維持很久。事實上，及至４月末，成交漸次回復到較正常
的高水平，例如１３００億元，比以往平均仍是高，但不是絕對地令人吃驚的水平。而資金無後
繼動力，反映出投資者認為純粹由內地投資者推動，亦非事實，不僅公募基金修改章程需時，操
作上亦不排除外資趁高位有成交便減持，而積壓套牢多時的港股散戶蟹貨，亦可重出生天，由另
一批股齡較輕的（跟Ａ股並無本質不同）去接貨。
＊輪流炒作，轉戰落後＊
之後的發展，更是明顯，對於久經股場洗禮的，不會陌生。資金若非排山倒海的湧進，則相
對而言，只是較高水平的塘水滾塘魚，輪流炒作的遊戲，開始上演，次序由原本的藍籌大股，轉
而至二三線，特別是有中資背景或內地概念，貪其可能受Ａ股股民歡迎和認識也，而後來，更加
赤裸裸，是一眾殼股或細價股，包括創業板股份，當中經營質素良莠不齊，端的是貨源歸邊，炒
的是供求不平衡，如此一來，突然以數倍急升，連續數天的，大有人在，亦令早前以大股為主的
熱度，得以某程度上延續。
可是，落後自有落後的理由，輪流炒作的玩法，大家熟悉得很的，是由優質或在基本因素上
配合大形勢的，轉戰沒有被看中或相中的，一直到最不合理的個股身上。隨著部分這些太突出太
另類的個股由熱炒變急凍，市值由直逼藍籌，至突然停牌，凡此種種，莫不令人警覺，這一輪炒
作，已經差不多尾聲。
＊因勢利導，跟圖者眾＊
這樣說，可不是質疑Ａ股的長期大牛市，但中短線而言，由大至小，由強至弱，由領先至落
後，無一不炒，結果便是不再便宜，甚至太昂貴，若後續資金有限，投資者也非省油的燈，自然
傾向先行獲利，一人有此想法，更多人會跟進，人同此心，心同此理，供求動力自然便反映出來
。
說起來，技術分析，或走勢圖上的形態指標，更加深了投資者這方面的因勢利導的傾向。例
如，４月初突破，人人跟進，５月整固，且戰且退者眾，６月初加速調整，投資者看見所謂雙頂
的出現，不難量度頸線何在，想像回補裂口的空間，如此一來，你不先走，我先走，敵一動，我
更早動，近日所見，容易風吹草動，便又一次一次的出現單日急跌，觸發點不一，可能是希臘危
機，可能是美聯儲加息預期，可能是債市急跌債市急升，可能是內地Ａ股創業板急跌，可能是內
地券商收緊融資，甚至可能是新沙士的疑似事件，不一而足。
＊壞消息配心理預期，半年結前沽多買少＊
說起來都是利淡因素，但，這些因素之所以有這樣大力量，或多或少，跟圖形上出現的，大
家在心理預期上，有意把整個利淡形態完成，自行填補餘下的向下走勢！
暫時看來，半年結臨近，可以做的不多，大家都是有位走位，有貨減貨，務求在成績單上有
好看的表現，這種心態，在上半個月，見諸減持，臨近最後幾天，未嘗沒有粉飾窗櫥的可能性，
但未相比較之下，減的多，增的少，仍是往下走機會大矣。
《經濟通通訊社特約分析師 周進略》
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